مجید بابائی - فارغ التحصیل دکتری علوم اقتصادی از دانشگاه علامه طباطبائی

در این مطالعه نقش سیاست های پولی و مالی بر نوسانات بازار سهام، با استفاده از داده های ماهیانهسالهای 1387 تا 1397 مورد بررسی قرار گرفته است. روش تجربی مطالعه حاضر مبتنی بر مدل(MS-EGARCH(1,1 دو رژیمه می باشد. نتایج، مشاهداتی قوی را از وابستگی بازده بازار سهام به تغییرات رژیم نشان میدهد. بر اساس نتایج تخمین رژیم اول مرتبط با رژیم واریانس و میانگینپایین (رکود) و رژیم دوم مرتبط با واریانس و میانگین بالا (رونق) می باشد. شوک های پولی و مالی دررژیم رکود اثر مثبت بر میانگین بازده سهام دارند، ولی تاثیر معنی داری بر واریانس بازده بازار سهامندارند، اما در رژیم رونق، سیاست های پولی و مالی هم بر سطح واریانس و هم بر سطح میانگین بازدهسهام اثر مثبت و معنیداری بر جای می گذارند. نتایج فوق نشان دهنده ی اثرات نامتقارن سیاست هایپولی و مالی بر روی بازده سهام در دو رژیم رکود و رونق است. علت این امر را میتوان در بزرگیشوک های پولی و مالی جستجو نمود بدین معنی که هرگاه شوک های پولی و مالی بزرگ بوده اند (ازلحاظ قدرمطلق)، تاثیر منفی بر بازده سهام داشته؛ اما زمانیکه میزان این شوک ها کوچک بوده تاثیرمثبتی بر بازدهی شاخص بورس داشته اند.

سیاست پولی، سیاست مالی، انتقال رژیم، بورس اوراق بهادار تهران