فرزانه نصیرزاده - استادیار حسابداری دانشگاه فردوسی مشهد
فرهاد کریمی پور - کارشناس ارشد حسابداری

تحقیق حاضر کارایی مدل ارزش‌گذاری فلتهام- اولسن (1995) را در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار می‌دهد و سعی دارد رابطه بین ارزش‌ذاتی شرکت‌ها و بازده آن‌ها را مشخص نموده و ارزش‌ذاتی شرکت‌ها را با استفاده از ارزش دفتری آن‌ها تعیین نماید. جامعه آماری این تحقیق در بر‌گیرنده کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است و نمونه مورد بررسی شامل 89 شرکت است که داده‌های آن‌ها برای بازه‌ زمانی 1377 الی 1388 با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی- زمانی (پنل دیتا) مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج نشان می‌دهد که مدل فوق الذکربه طور کامل قادر به تعیین ارزش‌ذاتی شرکت‌های مورد مطالعه نمی‌باشد و بین نسبت ارزش ذاتی به ارزش بازار سهام و نسبت قیمت به درآمد سهام  رابطه‌ی معنی‌دار آماری وجود ندارد علاوه بر این شرکت‌هایی که دارای کمترین نسبت ارزش ذاتی به ارزش بازار هستند، در بازار بیشتر از واقع ارزشیابی می‌شوند.

ارزش ذاتی, مدل فلتهام- اولسن (1995), بازده سهام, ارزش بازار