احسان رستگاریان - دانشجوی کارشناسی ارشد، موسسه آموزش عالی زند ،شیراز، ایران

یکی از مهمترین مسائل پیش روی مدیران واحد تجاری تصمیم های مربوط به تأمین مالی است. تأمین مالی یکی از اجزای ضروری عملیات هرنوع واحد تجاری است. در فرآیند تصمیم گیری واقعی مدیران اغلب ویژگی های غیر منطقی مانند خصوصیت اخلاقی بیش اطمینانی می تواند تأثیرقابل توجهی بر انتخاب سیاست و روش تأمین مالی داخلی و کارآیی طرح های سرمایه گذاری انتخاب شده از سوی مدیران داشته باشد. از این رو،در این پژوهش به بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیریت، تأمین مالی داخلی و کارایی سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراقبهادار تهران پرداخته شده است. نتایج حاصل از آزمون 164 شرکت در بازه زمانی 1390 تا 1395 نشان می دهد که بین بیش اطمینانی مدیریتو انتخاب سیاست تأمین مالی داخلی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد همچنین، انتخاب راهکار تأمین مالی داخلی بر معیار کارایی سرمایه گذاریتأثیر مثبت و معناداری دارد به طوری که انتخاب روش تأمین مالی داخلی از سوی مدیران بیش اطمینان، موجب افزایش جریان های نقدی آزاددر شرکت ها شده و سرمایه گذاری بیش از حد در پروژه ها را تشدید می کند. با این وجود نتایج به دست آمده حاکی از آن است که انتخاب سیاستتأمین مالی داخلی از سوی مدیران بیش اطمینان موجب سرمایه گذاری کمتر از حد نمی شود.

بیش اطمینانی مدیریت، تأمین مالی، کارآیی سرمایه گذاری