بررسی تاثیر بیش اطمینانی مدیریت بر سطح نگهداشت و ارزش وجه نقد

مدیران بیش اطمینان از آنجا که سودآوری واحد تجاری خود را بیش از حد تخمین می زنند و به آن خوش بینی هستند، احساس می کنند بازار سرمایه اوراق سرمایه سهام آنها را کمتر از واقع ارزش گذاری می کند واز این رو در مواردی که واحد تجاری به تامین مالی نیاز داشته باشد، از تامین مالی خارجی اجتناب کرده، زیرا آن را پرهزینه می دانند و بیشتر بر وجوه نقد داخلی برای تامین مالی فرصت های سرمایه گذاری خود اتکا می کنند. هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر بیش اطمینانی مدیریت بر سطح نگهداشت و ارزش وجه نقد در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. جامعه آماری پژوهش را ۱۱۶ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۸۶ تا ۱۳۹۶ تشکیل می دهد. در این پژوهش، برای اندازه گیری بیش اطمینانی مدیریت از سنجه های مبتنی بر سوگیری مدیران در پیش بینی سود و تصمیمات سرمایه گذاری استفاده شده است. به منظور دستیابی به اهداف پژوهش دو فرضیه تدوین و برای آزمون آنها، روش های آماری رگرسیون خطی چند متغیره به کار رفته است. نتایج آزمون فرضیه اول پژوهش نشان می دهد. بیش بین اطمینانی مدیریت و نگهداشت وجه نقد ارتباط مثبت معناداری وجود دارد. به عبارت دیگر، مدیران بیش اطمینان نسبت به سایر مدیران وجوه نقد بیشتری نگهداری می کنند. نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم پژوهش نشان می دهد که بیش اطمینانی مدیریت تاثیر منفی معناداری بر ارزش وجه نقد دارد. به عبارت دیگر، ارزش یک ریال وجه نقد در شرکت های با مدیران بیش اطمینانی کمتر از ارزش اسمی آن است این نتیجه نشان می دهد که انحراف ازسطح بهینه نگهداشت وجه نقدمی تواند عملکرد شرکت و ارزش بازار آن را تضعیف نماید. علاوه بر این یافته ها نشان می دهد رابطه اهرم مالی، نرخ بازده داریی ها و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام با ارزش وجه نقد، معنادار است.

Keywords:

بیش اطمینانی مدیریت , نگهداشت وجه نقد , بیش سرمایه گذاری و تصمیمات تامین مالی