بررسی فرایند تعیین کارمزد ارکان انتشار اوراق بدهی در آمریکا و ارائه راهکارهایی برای ایران

با تصویب قانون بازار اوراق بهادار و قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی، زمینه طراحی ابزارهای جدید مالی در بازار سرمایه ایران فراهم شد. به تدریج شرکتها با این ابزار آشنا شدند و دریافتند که این ابزار میتواند زمینه تامین منابع مالی در حجم بالایی را به صورت آسان تر برایشان فراهم آورد. نهاد ناظر بر انتشار صکوک در ایران یعنی سازمان بورس و اوراق بهادار از همان ابتدا در تلاش بود تا فرایند انتشار صکوک را به گونه ای ساماندهی کند که سطح ریسک این ابزار مانند ریسک نکول اصل و سود اوراق، ریسک ورشکستگی بانی، ریسک نقدشندگی و ... کاهش یابد. برای این منظور وجود ارکان انتشار صکوک مانند مشاور انتشار اوراق، ضامن، بازارگردان، متعهد پذیره نویس، نهاد واسط، عامل پرداخت و عامل فروش از همان ابتدا برای اخذ مجوز ضروری تعیین شد. گرچه وجود تعداد بالایی از ارکان، بازار مطمئنی را برای این ابزار فراهم میکرد ولی از طرفی سبب افزایش نرخ تامین مالی میگردید و جذابیت این اوراق را به منظور تامین مالی برای بانی کاهش میداد. فلذا بررسی فرایند تعیین کارمزد ارکان انتشار صکوک به طوریکه بتواند ضمن حداقلکردن نرخ کارمزد به وظیفه ارکان مختلف نیز خدشه ای وارد نکند، از اهمیت کافی برخوردار است. این مطالعه پس از بیان مبانی نظری تامین مالی از روش انتشار صکوک به بیان نقش هریک از ارکان انتشار صکوک در ایران پرداخته و فرایند تعیین کارمزد ارکان انتشار اوراق بدهی در کشور آمریکا رامورد بررسی قرار میدهد. در نهایت سعی شده است پیشنهاداتی برای تعیین کارمزد ارکان انتشار صکوک در ایران مطرح گردد.

Keywords:

صکوک , ارکان انتشار صکوک , کارمزد ارکان صکوک , ارکان اوراق بدهی آمریکا