آیا رفتار معاملاتی گروه های سرمایه گذاری از شاخص کل تاثیر می پذیرد؟ (مطالعه موردی: بورس اوراق بهادار تهران)

در روزهای معاملاتی، روند اصلی شاخص کل بورس یکی از مهمترین فاکتورهای تاثیرگذار بر رفتار معاملاتی سرمایه گذارانبحساب می آید که با واکنش آنها، اثر متقابلی از این اقدام بر روند شاخص ظاهر میشود. در ادبیات مالیه رفتاری، شدت اینرابطه دو طرفه با توجه به تورش های رفتاری گروه های سرمایه گذاری متفاوت می باشد. از اینرو پژوهش حاضر به دنبالبررسی رفتار معاملاتی سه گروه اصلی سرمایه گذاری (شامل شرکت های حقوقی، معامله گران بر خط و صندوق هایسرمایه گذاری) نسبت به نوسانات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران (Tedpix) براساس مدل خودرگرسیون برداری- ساختاری (SVAR) میباشد. در این تحقیق حجم معاملات و ارزش ریالی معاملات به تفکیک موقعیت "خرید" و "فروش" به عنوان نماگرهای اصلی استراتژی های معاملاتی گروه های سرمایه گذاری درنظر گرفته شده اند. داده های مربوطه برای این پژوهش نیز به صورت روزانه از فروردین ۱۳۹۴ تا اسفند ۱۳۹۷ از سازمان بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری شده است. نتایج کلی تحقیق ضمن تایید وجود رابطه دو طرفه بین رفتار شاخص کل و رفتار بازیگران، نشان میدهد که درموقعیت "خرید"، معامله گران بر خط قدرت پیش بینی بهتری از تغییرات شاخص کل نسبت به سایر معامله گران دارند. درموقعیت "فروش" نیز این واقعیت برای شرکت های حقوقی صادق است. همچنین صندوق های سرمایه گذاری از عملکردضعیف تری نسبت به دو گروه دیگر در پیش بینی روند تغییرات شاخص کل هستند.

Keywords:

بازار سرمایه , مالیه رفتاری , استراتژی معاملاتی