بررسی تاثیر مدیریت سود واقعی بر هزینه سرمایه

این پژوهش به بررسی تاثیر مدیریت سود واقعی بر هزینه سرمایه را در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار از سال های ۱۳۸۶ الی ۹۱ ۱۳ پرداخته شد. . مدیریت سود و انواع آن از موضوعات مورد توجه سرمایه گذاران و پژوهشگران حوزه مالی است که می تواند تاثیرات بالقوه ای بر هزینه سرمایه شرکت ها ایجاد نماید. اکثر پژوهش های مربوط به مدیریت سود معمولا از مدیریت سود واقعی برای تبیین بین موضوعات استفاده می شود اما این پژوهش از شاخص مدیریت سود واقعی استفاده شده است. در این پژوهش جهت برآورد مدیریت سود واقعی، از سه شاخص وجوه نقد عملیاتی غیرعادی، هزینه های نقدی غیرعادی و تغییرات غیرعادی درهزینههای تولید و به منظور سنجش هزینه سرمایه، از چهار مدل مختلف استفاده شد. همچنین به منظور ارزیابی دقیقتر روابط بین متغیرها، نقش کنترلی متغیرهای بتا، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار به عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته شد. نتایج این پژوهش نشان می دهد که مدیریت واقعی سود، هزینه سرمایه را به صورت مثبت و معنا دار تحت تاثیر قرار می دهد. بررسی های دقیق تر نیز حاکی از آن است که از مولفه های مدیریت واقعی سود، هزینه های تولید و وجوه نقد غیر عادی بر هزینه سرمایه موثر است اما تاثیرات هزینه های اختیاری بر هزینه سرمایه از نظر آماری معنا دار نمی باشد. همچنین یافته ها نشان می دهد که مدیریت اقلام تعهدی تاثیر معنا داری بر هزینه سرمایه ندارد. اما در نظر گرفتن مدیریت واقعی سود و مدیریت اقلام تعهدی به صورت همزمان در قالب یک مدل، باعث معنادار شدن تاثیرات مدیریت اقلام تعهدی می گردد.

Keywords:

مدیریت سود , مدیریت واقعی سود , مدیریت اقلام تعهدی , هزینه سرمایه