عبدالمجید عبدالباقی عطاآبادی - استادیار گروه مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود، سمنان، ایران
سپیده احمدی - استادیار گروه مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود، سمنان،

طبق نظریه توازن، شرکت ها دارای ساختار سرمایه هدف (یا بهینه) هستند که در آن، ارزش شرکت دارای حداکثر مقدار خود است و هر گونه انحراف از آن، موجب کاهش ارزش شرکت می­شود. در این پژوهش با پیروی از مبانی نظری موجود، متغیرهای تبیین کننده ساختار سرمایه انتخاب شده و با استفاده از آن ها میزان انحراف ساختار سرمایه واقعی شرکت ها از ساختار هدف آن ها سنجیده شد؛ سپس تاثیر انحراف از ساختار سرمایه هدف بر ارزش شرکت موردبررسی قرار گرفت. بدین منظور از داده های ۱۴۸ شرکت پذیرفته شده در «بورس اوراق بهادار تهران» در بازه زمانی سال­های ۱۳۸۶-۱۳۹۶، رویکرد داده های ترکیبی و نیز رویکرد کنترل اثرات سال ها و صنایع استفاده شد. نتایج پژوهش نشان می­دهد که با افزایش در انحراف ساختار سرمایه، ارزش شرکت کاهش می یابد. نتایج تحلیل های تکمیلی در شرکت هایی با ساختار سرمایه بیش اهرمی و کم­اهرمی و نیز نتایج تحلیل های تکمیلی با استفاده از یک مجموعه جایگزین از متغیرهای تبیین کننده ساختار سرمایه به­منظور سنجش میزان انحراف ساختار سرمایه، با یافته های اصلی پژوهش هم­خوانی دارد. یافته های پژوهش با پیش بینی های مطرح در نظریه توازن سازگار است.

ساختار سرمایه هدف, انحراف ساختار سرمایه, ارزش شرکت, نظریه توازن