بررسی اثرات پویای تکانه های قیمت طلا، نرخ واقعی ارز و قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام

هدف اصلی این مطالعه، بررسی تاثیر شاخص­های قیمت طلا، نرخ واقعی ارز و قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده­های روزانه، طی دوره­ی زمانی ۲۸/۱۲/۱۳۸۹-۰۱/۰۱/۱۳۸۴ است. برای این منظور از روش هم­انباشتگی جوهانسون- جوسلیوس و مدل تصحیح خطای برداری (VECM) استفاده شده­است. هم­چنین برای تحلیل اثرات پویای تکانه­های قیمت طلا، نرخ واقعی ارز و قیمت نفت بر شاخص قیمت سهام نیز از روش­های توابع واکنش آنی تعمیم یافته و تجزیه واریانس تعمیم­ یافته استفاده شده است. طبق یافته­های تحقیق، یک رابطه­ی بلندمدت بین قیمت طلا، نرخ واقعی ارز، قیمت نفت و شاخص قیمت سهام در سطح اطمینان نه چندان قوی و قابل اعتمادی وجود دارد. به­طوری ­که در بلندمدت  به ازای یک درصد افزایش در قیمت طلا و نفت، به ترتیب منجر به کاهش ۵۵/۰ و ۵۵/۱ درصد در شاخص قیمت سهام می­شود. به علاوه در بلندمدت به ازای یک درصد افزایش در نرخ واقعی ارز منجر به افزایش ۲۴/۱۳ درصد شاخص قیمت سهام می­شود. هم­چنین نتایج نشان­دهنده­ی نقش کلیدی و اساسی دو متغیر نرخ واقعی ارز و قیمت نفت در توضیح نوسانات بیشتر شاخص قیمت سهام است. به­طوری ­که شوک­های نرخ واقعی ارز و قیمت نفت نسبت به قیمت طلا، منبع بزرگ و قابل توجهی در بی­ثباتی شاخص قیمت سهام است.

Keywords:

شاخص قیمت سهام , روش جوهانسون- جوسلیوس , تابع واکنش آنی تعمیم یافته , تجزیه واریانس خطای پیش بینی تعمیم یافته