فرزین رضایی - دانشگاه آزاد قزوین
محمد تیموری - حسابدار

یکی از مشکلات نمایندگی، سرمایه گذاری جریان های نقدی آزاد در پروژه هایی با خالص ارزش فعلی منفی است که منتهی به زیان برای سرمایه گذاران می گردد. اعتباردهندگان نیز از جهت تامین اعتبار آن پروژه ها، بدلیل وجود عدم تقارن اطلاعاتی و سوءاستفاده احتمالی مدیران از آن اطلاعات محرمانه، از سرمایه گذاری جریان های نقدی آزاد در پرو ژه هایی با خالص ارزش فعلی منفی نگرانی دارند. حال آنکه جریان های نقدی آزاد می تواند به عنوان معیاری برای ارزیابی توان بازپرداخت بدهی ها باشد. هدف اصلی این تحقیق بررسی رابطه بین ریسک جریان های نقدی آزاد با متغیرهای حاکمیت شرکتی و میزان بدهی است. لذا نمونه ای متشکل از ۱۲۰ شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی ۱۳۸۱ لغایت ۱۳۸۹ با استفاده از روش غربالگری، انتخاب و برای آزمون فرضیات و تحلیل نتایج از روش حداقل مربعات سه مرحله ای استفاده شد. نتایج حاکی است که بین متغیرهای حاکمیت شرکتی (تمرکز مالکیت، مالکیت نهادی) با ریسک جریان نقدی آزاد رابطه معنی داری وجود ندارد. همچنین بین اهرم مالی با دارایی های ثابت مشهود ،اندازه شرکت، فرصتهای رشد ، رابطه مثبت و معنی دار و بین اهرم و مالیات بر درآمد رابطه منفی و معناداری و بین استقلال اعضای هیئت مدیره و بدهی با ریسک جریان نقدی آزاد رابطه منفی و معنی دار وجود دارد.

ریسک جریان نقدی آزاد, سیاست بدهی, حاکمیت شرکتی, مسئله نمایندگی