علی غیوری مقدم - دانشگاه خلیج فارس
حمید رضا حاجب - دانشگاه خلیج فارس

هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر کارایی سود به عنوان معیاری جامع از عملکرد مالی است. در بررسی این تاثیر، نظریه ارائه شده توسط جنسن و مکلین (۱۹۷۶) در باب تاثیر اهرم مالی بر هزینه های نمایندگی و متعاقبا بر عملکرد واحد تجاری مد نظر قرار گرفت. لذا در این پژوهش تاثیر غیر خطی اهرم مالی بر کارایی سود مورد توجه است. نمونه مورد بررسی شامل ۲۸ شرکت فعال در صنعت خودرو و ساخت قطعات در دوره زمانی ۱۳۹۱-۱۳۸۴ است. به منظور محاسبه کارایی سود از روش تحلیل پوششی داده ها و به منظور بررسی تاثیر اهرم مالی بر کارایی سود از رگرسیون داده های ترکیبی استفاده شد. نتایج بدست آمده تاثیر غیر خطی (به شکل U وارونه) اهرم مالی را بر کارایی سود مورد تایید قرار داد. لذا می-توان چنین گفت که در واحدهای مورد بررسی، افزایش اهرم مالی از طرفی با کاهش وجوه نقد آزاد در دسترس مدیر، هزینه های نمایندگی را کاهش و باعث بهبود عملکرد می شود و از طرفی دیگر می تواند با افزایش ریسک ورشکستگی، هزینه های نمایندگی بدهی را افزایش و عملکرد را تضعیف نماید. از دیگر یافته های پژوهش می توان به تاثیر منفی و معنادار دارایی های ثابت، عدم تاثیر اندازه واحد تجاری، دارایی های نامشهود و نرخ رشد بر کارایی سود اشاره کرد.

ساختار سرمایه, کارایی سود, تحلیل پوششی داده ها و داده های ترکیبی