رضا تهرانی - دانشیار، گروه مدیریت مالی، دانشگاه تهران.
سید علی سید خسرو شاهی - * دانشجوی دکترای تخصصی مدیریت مالی، دانشگاه تهران (نویسنده مسئول).

     بازارهای مختلف کالایی و انواع دارایی­های مالی در شرایط اقتصادی دچار نوسان می­شوند. در بسیاری از اوقات، نوسان از بازاری به بازار دیگر منتقل یا به اصطلاح سرریز می­شود. هدف اصلی این پژوهش، مطالعه اثر متقابل نوسان بین بازارهای سهام، طلا و ارز در ایران است. مدل­سازی انتقال هم زمان نوسانات بین بازارهای یاد شده با استفاده از مدل خودرگسیون برداری ساختاری و روش تخمین حداکثر درست­نمایی صورت گرفته است. توابع واکنش آنی با زمان­بندیاثرتکانه­ها نشان دادند اثر شوک متغیرها بر یکدیگر پس از شش ماه حذف می­شود. پس از اطمینان از عدم ناهمسانی واریانس در سری های پسماند با آزمون آرچ انگل، نتایج برازش مدل با گارچ شرطی برای پسماندهای مدل خودرگرسیون برداری ساختاری نشان داد، پسماند متغیرها به­صورت معناداری به شوک­های یک دوره قبل وابسته هستند. در مدل SVAR، همبستگی بین دلار و سکه طلا در طول زمان تقریبا برابر یک است و همبستگی بین شاخص و دلار و همچنین شاخص و سکه طلا تقریبا با هم برابر است. به­منظور بررسی میزان تاثیر اخبار و شوک­های هر یک از سه متغیر بر همدیگر، با استفاده از روش تجزیه واریانس با رویکرد ساختاری، اثر سرریز نوسان بین سه متغیر مدل بررسی شد. سهم عمده مقدار واریانس خطای پیش­بینی یا اثر شوک­ها در شاخص کل در بلندمدت، ناشی از نوسانات خود شاخص کل است و دلار و سکه به ترتیب بیشترین سهم در نوسانات دلار را دارند. در نهایت، بیشترین اثر نوسان سکه طلا با استفاده از دلار توضیح داده شد.

اثر متقابل هم زمان, بردار خودرگرسیون ساختاری, انتقال نوسان بین بازاری, ناهمسانی واریانس