غلامرضا کشاورز حداد - دانشیار، دانشگاه صنعتی شریف، دانشکده مدیریت و اقتصاد
مهرداد حیرانی - کارشناس ارشد علوم اقتصادی، دانشگاه صنعتی شریف

شناسایی ساختار وابستگی بین داراییهای مالی و تاثیر آن در سنجههای ریسک همچون ارزش در معرض ریسک داراییهای مالی از موضوعات مورد توجه محققان است. اما، یکی از چالشهای موجود بر سر راه این هدف، مدلسازی توزیعهای توام در ادبیات اقتصاد مالی است. کاپولا ها توابع توزیع توام را به توزیع حاشیه ای تکین هر یک از متغیرها متصل کرده و ساختار وابستگی دادههای چندمتغیره را به خوبی توصیف میکنند. در این پژوهش با انواع مختلف توابع کاپولا و مدلهای واریانس ناهمسان شرطی تعمیمیافته ساختار وابستگی بین دو شاخص قیمتی محصولات شیمیایی و دارویی بورس تهران در بازه زمانی دی ۱۳۸۳ تا اسفند ۱۳۹۱ ارزیابی می شود و تاثیر ساختار وابستگی در برآورد ارزش در معرض ریسک سبد دارایی متشکل از آن ها بررسی میشود. نتایج تجربی پژوهش نشان میدهد وابستگی ساختاری نامتقارنی بین محصولات شیمیایی و دارویی بورس تهران وجود دارد. همچنین، یافتهها حاکی از دقت و کفایت بیشتر رهیافتCopula-GARCH نسبت به مدلهای متداول در پیشبینی ارزش در معرض ریسک سبد دارایی همچون M-GARCH، DCC-GARCH، EWMA،و روشهای شبیه سازی تاریخی است.

ارزش در معرض ریسک, پسآزمایی, تابع کاپولا, ساختار وابستگی, واریانس ناهمسانی شرطی تعمیم یافته