ریسک و بازده: آزمون مدل CCAPM در مقایسه با مدل CAPM در بورس اوراق بهادار تهران
عنوان مقاله: ریسک و بازده: آزمون مدل CCAPM در مقایسه با مدل CAPM در بورس اوراق بهادار تهران
شناسه ملی مقاله: JR_JTET-43-4_003
منتشر شده در در سال 1387
شناسه ملی مقاله: JR_JTET-43-4_003
منتشر شده در در سال 1387
مشخصات نویسندگان مقاله:
رضا تهرانی - دانشگاه تهران
مصطفی گودرزی
هادی مرادی
خلاصه مقاله:
رضا تهرانی - دانشگاه تهران
مصطفی گودرزی
هادی مرادی
تبیین ارتباط بین ریسک و بازده و قیمتگذاری داراییهای سرمایهای، مفهومی است که دهههای اخیر به پارادایم غالب و مسلط در بازارهای سرمایهای تبدیل شده است. بهطوریکه پس از بیان مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای توسط شارپ و لیتنر در سال ۱۹۶۵، این مدل بارها مورد انتقاد و اصلاح قرار گرفته است. در این مقاله نسخه دیگری از مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای CAPM، در کنار CAPM سنتی در بورس تهران مورد آزمون قرار گرفته است، که حساسیت تغییرات بازده سهم به تغییرات مصرف سرانه را به عنوان معیار ریسک قرار میدهد و تحت عنوان مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای مبتنی بر مصرف یا به اختصار C-CAPM، شناخته میشود. در این مجموعه ۱۸۴ سهام در بورس اوراق بهادار تهران که از ابتدای سال۸۰ تا پایان سال ۸۵ وقفه معاملاتی طولانی نداشتهاند، مورد بررسی قرار گرفتهاند. نتایج نشان میدهند با وجود اینکه بتای مصرف از نظر تئوری بایستی یک معیار بهتری از ریسک سیتماتیک باشد ولی عملکرد تجربی مدل قیمتگذاری دارایی سنتی، دلگرم کنندهتر بوده و در همه آزمونها موفقیت نسبی داشته است. طبقه بندی JEL: G۱۲
کلمات کلیدی: بتای بازار و بتای مصرف, مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای سنتی, مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای مبتنی بر مصرف
صفحه اختصاصی مقاله و دریافت فایل کامل: https://civilica.com/doc/1309835/