بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی

Publish Year: 1397
نوع سند: مقاله ژورنالی
زبان: Persian
View: 265

This Paper With 30 Page And PDF Format Ready To Download

  • Certificate
  • من نویسنده این مقاله هستم

استخراج به نرم افزارهای پژوهشی:

لینک ثابت به این Paper:

شناسه ملی سند علمی:

JR_QFAJ-10-39_001

تاریخ نمایه سازی: 13 آذر 1400

Abstract:

طبق تئوری علامت دهی، شرکت ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می گردد. نمونه مورد بررسی شامل ۱۸۴ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۵ است. جهت آزمون فرضیه ها از رگرسیون داده های تابلویی استفاده می شود. یافته ها نشان می دهد افزایش سود نقدی شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی تر می شود. همچنین شرکت های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است.  طبق تئوری علامت دهی، شرکت ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می گردد. نمونه مورد بررسی شامل ۱۸۴ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۵ است. جهت آزمون فرضیه ها از رگرسیون داده های تابلویی استفاده می شود. یافته ها نشان می دهد افزایش سود نقدی شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی تر می شود. همچنین شرکت های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است.   

Authors

مریم دولو

دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران

علی جنتی

دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران

مراجع و منابع این Paper:

لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این Paper را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود Paper لینک شده اند :
  • اکبرشاهی، احمد و عباسی مهر، محمدحسین. (۱۳۹۴). بررسی راندگی و ...
  • جهانخانی، علی و قربانی، سعید. (۱۳۸۴). شناسایی و تبیین عوامل ...
  • دموری، داریوش و دهقانی فیروزآبادی، ابوالفضل. (۱۳۹۳). بررسی ارتباط بین ...
  • قائمی، محمدحسین و وطن پرست، محمدرضا. (۱۳۸۴). بررسی نقش اطلاعات ...
  • نظری، محسن، پارسایی، منا و نصیری، سپیده سادات. (۱۳۹۱). رابطه ...
  • همتی، حامد و همتی، سپیده. (۱۳۹۱). بررسی رابطه بین نابرابری ...
  • Akbarshahi, A., & Abbasimehr, M. H. (۲۰۱۵). Investigating Abnormal Return ...
  • Asquith, P., & Mullins, D. (۱۹۸۶). Signaling With Dividends, Stock ...
  • Baker, H. K., Farrelly, G. E., & Edelman, R. B. ...
  • Basiddiq, H., & Hussainey, K. (۲۰۱۲). Does asymmetric information drive ...
  • Benartzi, S., Michealy, R., & Thaler, R. (۱۹۹۷). Do Changes ...
  • Bhattacharya, S. (۱۹۷۹). Imperfect Information, Dividend Policy, And The Bird ...
  • Brav, A., Graham, J., & Harvey, C. (۲۰۰۵). Pay Out ...
  • Bushman, R., Smith, A., & Zhang, F. (۲۰۱۲). Investment Cash ...
  • Charito, A., Lambertides, N., & Theodoulou, G. (۲۰۱۱). Dividend Increases ...
  • Chen, S., Shevlin, T., & Tong, Y. H. (۲۰۰۴). What ...
  • Cormier, D., Ledoux, M., Magnan, M., & Aerts, W. (۲۰۱۰). ...
  • Damoori, D., & Dehghani Firoozabadi, A. (۲۰۱۴). The Relationship between ...
  • Denis, D., Denis, D., & Sarin, A. (۱۹۹۴). The Information ...
  • Deshmukh, S. (۲۰۰۳). Dividend Initiations and Asymmetric Information: A Hazard ...
  • Deshmukh, S. (۲۰۰۵). The Effect Of Asymmetric Information On Dividend ...
  • Dielman, T., & Oppenheimer, H. (۱۹۸۴). An Examination Of Investor ...
  • Dyl, E., & Weigand, R. (۱۹۹۸). The Information Content Of ...
  • Eades, K. (۱۹۸۲). Empirical Evidence On Dividends As A Signal ...
  • Fama, E. F., & Babiak, H. (۱۹۶۸). Dividend Policy: An ...
  • Fama, E., & French, K. (۱۹۹۳). Common Risk Factors In ...
  • Ghaemi, M. H., & Vatanparast, M. R. (۲۰۰۵). The Role ...
  • Grullon, G., Michealy, R., & Swaminathan, B. (۲۰۰۲). Are Dividend ...
  • Hail, L., Tahoun, A., & Wang, C. (۲۰۱۴). Dividend Payouts ...
  • Hemmati, H., & Hemmati, S. (۱۳۹۱). Investigating the Relationship between ...
  • Hoberg, G., & Prabhala, N. (۲۰۰۹). Disappearing Dividends, Catering, And ...
  • Jahankhani, A., & Ghorbani, S. (۲۰۰۶).Identifying and Understanding the Determinants ...
  • John, K., & Williams, J. (۱۹۸۵). Dividends, Dilution, and Taxes: ...
  • Kaplan, S., & Zingales, L. (۱۹۹۷). Do Investment Cash Flow ...
  • Khang, K., & King, T. (۲۰۰۶). Does Dividend Policy Relate ...
  • Kothari, S., Shu, S., & Wysocki, P. (۲۰۰۹). Do Managers ...
  • Lakhal, F. (۲۰۰۸). Stock Market Liquidity And Information Asymmetry Around ...
  • Lang, L. H. P., & Litzenberger, R. H. (۱۹۸۹). Dividend ...
  • Lee, B., & Mauck, N. (۲۰۱۶). Dividend Initiations, Increases and ...
  • Li, K., & Zhao, X. (۲۰۰۸). Asymmetric Information and Dividend ...
  • Lin, T., Chen,Y., & Tsai, H. (۲۰۱۷). The relationship among ...
  • Michaely, R., Thaler, R. H., & Womack, K. L. (۱۹۹۵). ...
  • Michealy, R., Rossi, S., & Weber, M. (۲۰۱۸). The Information ...
  • Miller, M. H., & Rock, K. (۱۹۸۵). Dividend Policy under ...
  • Modigliani, F., & Miller, M. (۱۹۶۱). Dividend Policy, Growth, And ...
  • Nazari, M., Parsaee, M., & Nasiri, S. S. (۲۰۱۲). The ...
  • Nissim, D., & Ziv, A. (۲۰۰۱). Dividend Changes And Future ...
  • Officer, M. (۲۰۱۱). Overinvestment, Corporate Governance, And Dividend Initiations. Journal ...
  • Okpara, C. (۲۰۱۰). Asymmetric Information And Policy In Emerging Markets: ...
  • Venkatesh, P. (۱۹۸۹). The Impact Of Dividend Initiation On The ...
  • Watts, R. (۱۹۷۳). The Information Content Of Dividends. Journal Of ...
  • Zhang, X. (۲۰۰۶). Information Uncertainty And Stock Returns. Journal Of ...
  • اکبرشاهی، احمد و عباسی مهر، محمدحسین. (۱۳۹۴). بررسی راندگی و ...
  • جهانخانی، علی و قربانی، سعید. (۱۳۸۴). شناسایی و تبیین عوامل ...
  • دموری، داریوش و دهقانی فیروزآبادی، ابوالفضل. (۱۳۹۳). بررسی ارتباط بین ...
  • قائمی، محمدحسین و وطن پرست، محمدرضا. (۱۳۸۴). بررسی نقش اطلاعات ...
  • نظری، محسن، پارسایی، منا و نصیری، سپیده سادات. (۱۳۹۱). رابطه ...
  • همتی، حامد و همتی، سپیده. (۱۳۹۱). بررسی رابطه بین نابرابری ...
  • Akbarshahi, A., & Abbasimehr, M. H. (۲۰۱۵). Investigating Abnormal Return ...
  • Asquith, P., & Mullins, D. (۱۹۸۶). Signaling With Dividends, Stock ...
  • Baker, H. K., Farrelly, G. E., & Edelman, R. B. ...
  • Basiddiq, H., & Hussainey, K. (۲۰۱۲). Does asymmetric information drive ...
  • Benartzi, S., Michealy, R., & Thaler, R. (۱۹۹۷). Do Changes ...
  • Bhattacharya, S. (۱۹۷۹). Imperfect Information, Dividend Policy, And The Bird ...
  • Brav, A., Graham, J., & Harvey, C. (۲۰۰۵). Pay Out ...
  • Bushman, R., Smith, A., & Zhang, F. (۲۰۱۲). Investment Cash ...
  • Charito, A., Lambertides, N., & Theodoulou, G. (۲۰۱۱). Dividend Increases ...
  • Chen, S., Shevlin, T., & Tong, Y. H. (۲۰۰۴). What ...
  • Cormier, D., Ledoux, M., Magnan, M., & Aerts, W. (۲۰۱۰). ...
  • Damoori, D., & Dehghani Firoozabadi, A. (۲۰۱۴). The Relationship between ...
  • Denis, D., Denis, D., & Sarin, A. (۱۹۹۴). The Information ...
  • Deshmukh, S. (۲۰۰۳). Dividend Initiations and Asymmetric Information: A Hazard ...
  • Deshmukh, S. (۲۰۰۵). The Effect Of Asymmetric Information On Dividend ...
  • Dielman, T., & Oppenheimer, H. (۱۹۸۴). An Examination Of Investor ...
  • Dyl, E., & Weigand, R. (۱۹۹۸). The Information Content Of ...
  • Eades, K. (۱۹۸۲). Empirical Evidence On Dividends As A Signal ...
  • Fama, E. F., & Babiak, H. (۱۹۶۸). Dividend Policy: An ...
  • Fama, E., & French, K. (۱۹۹۳). Common Risk Factors In ...
  • Ghaemi, M. H., & Vatanparast, M. R. (۲۰۰۵). The Role ...
  • Grullon, G., Michealy, R., & Swaminathan, B. (۲۰۰۲). Are Dividend ...
  • Hail, L., Tahoun, A., & Wang, C. (۲۰۱۴). Dividend Payouts ...
  • Hemmati, H., & Hemmati, S. (۱۳۹۱). Investigating the Relationship between ...
  • Hoberg, G., & Prabhala, N. (۲۰۰۹). Disappearing Dividends, Catering, And ...
  • Jahankhani, A., & Ghorbani, S. (۲۰۰۶).Identifying and Understanding the Determinants ...
  • John, K., & Williams, J. (۱۹۸۵). Dividends, Dilution, and Taxes: ...
  • Kaplan, S., & Zingales, L. (۱۹۹۷). Do Investment Cash Flow ...
  • Khang, K., & King, T. (۲۰۰۶). Does Dividend Policy Relate ...
  • Kothari, S., Shu, S., & Wysocki, P. (۲۰۰۹). Do Managers ...
  • Lakhal, F. (۲۰۰۸). Stock Market Liquidity And Information Asymmetry Around ...
  • Lang, L. H. P., & Litzenberger, R. H. (۱۹۸۹). Dividend ...
  • Lee, B., & Mauck, N. (۲۰۱۶). Dividend Initiations, Increases and ...
  • Li, K., & Zhao, X. (۲۰۰۸). Asymmetric Information and Dividend ...
  • Lin, T., Chen,Y., & Tsai, H. (۲۰۱۷). The relationship among ...
  • Michaely, R., Thaler, R. H., & Womack, K. L. (۱۹۹۵). ...
  • Michealy, R., Rossi, S., & Weber, M. (۲۰۱۸). The Information ...
  • Miller, M. H., & Rock, K. (۱۹۸۵). Dividend Policy under ...
  • Modigliani, F., & Miller, M. (۱۹۶۱). Dividend Policy, Growth, And ...
  • Nazari, M., Parsaee, M., & Nasiri, S. S. (۲۰۱۲). The ...
  • Nissim, D., & Ziv, A. (۲۰۰۱). Dividend Changes And Future ...
  • Officer, M. (۲۰۱۱). Overinvestment, Corporate Governance, And Dividend Initiations. Journal ...
  • Okpara, C. (۲۰۱۰). Asymmetric Information And Policy In Emerging Markets: ...
  • Venkatesh, P. (۱۹۸۹). The Impact Of Dividend Initiation On The ...
  • Watts, R. (۱۹۷۳). The Information Content Of Dividends. Journal Of ...
  • Zhang, X. (۲۰۰۶). Information Uncertainty And Stock Returns. Journal Of ...
  • نمایش کامل مراجع