افسانه دلشاد - دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه تهران، پردیس بین‎الملل کیش، ایران
سیدجلال صادقی شریف - استادیار گروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران

هدف: در کوته‎بینی مدیران، سودآوری بلند‎مدت شرکت از طریق کاهش فعالیت های تحقیق و توسعه، بازاریابی و فعالیت‎هایی که در سال‎های ابتدایی صرفا دارای هزینه بوده و در بلندمدت آثار آن مشخص می‎شود، فدای سودآوری کوتاه‎مدت و افزایش قیمت‎های جاری سهام خواهد شد. هدف این پژوهش بررسی واکنش بازار سرمایه به کوته‎بینی مدیران و تاثیر وجود سهامداران نهادی بر آن در شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران است. روش: ۱۷۰ شرکت با استفاده از روش نمونه‎گیری حذفی سیستماتیک طی سال‎های ۱۳۸۶ تا ۱۳۹۵، از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران انتخاب شدند. در این پژوهش معیار سنجش واکنش بازار سرمایه بر اساس معیار بازده غیرعادی است. یافته‎ها: در آزمون فرضیه اول، مقدار آماره F مدل برابر با ۹۴۲/۲، سطح معناداری مدل معادل ۰۰۰/۰ و ضریب تعیین آن ۱۴۶/۰ به دست آمد. از سویی، مقدار آماره t و سطح معناداری کوته‎بینی مدیران به ترتیب ۱۶۵/۰ و ۸۶۹/۰ بود. در آزمون‎ فرضیه دوم، مقدار آماره F و سطح معناداری آن در شرکت های با سهامداران نهادی ۶۵۲/۲ و ۰۰۰/۰ و در شرکت های بدون سهامداران نهادی ۱۸۱/۳ و ۰۰۰/۰ به دست آمد. ضریب تعیین مدل در گروه نخست ۰۸۵/۰ و در گروه دوم برابر با ۰۹۸/۰ بود و در نهایت، مقدار آماره t و سطح معناداری کوته‎بینی مدیران در گروه نخست به ترتیب برابر با ۳۳۱/۱ و ۱۸۳/۰ و در گروه دوم ۷۷۶/۰ و ۴۳۶/۰ به‎دست آمد. نتیجه‎گیری: نتایج نشان می دهد وجود یا عدم وجود سهامداران نهادی میان سهامداران، بر رابطه بین بازده غیرعادی و کوته‎بینی مدیران تاثیر معناداری ندارد و نمی‎تواند بر واکنش بازار سرمایه به کوته‎بینی مدیران نیز تاثیرگذار باشد. همچنین بازار سرمایه به کوته‎بینی مدیران واکنش معناداری نشان نداده و مطابق انتظار، کوته‎بینی بر بازدهی غیرعادی تاثیری معنادار و منفی ندارد.

کوته‎بینی مدیران, بازدهی غیرعادی, سهامداران نهادی, واکنش بازار سرمایه, عملکرد مالی آتی