کنکاشی بر میزان پایداری بازار سهام در اثر تغییرات نرخ تورم و نااطمینانی آن: رویکرد تغییر رژیم مارکف گارچ

بررسی میزان پایداری بازار سهام در اثر تغییرات متغیرهای اقتصادی یکی از مهم ترین موضوعات برای اقتصاددانان و سرمایه­گذاران و فعالان بازار سهام می­باشد. از این رو، این مطالعه بر اساس مطالعه فوجیه (۲۰۱۷) به بررسی میزان پایداری بازار سهام بورس تهران در اثر تغییرات نرخ تورم و نااطمینانی­های ناشی از آن در رژیم­های مختلف بازار سهام می­پردازد. بدین منظور ارتباط میان نرخ تورم و نااطمینانی آن با نااطمینانی بازده سهام طی دوره زمانی ۱۳۹۴:۱۲-۱۳۷۷:۱ با رویکرد تغییر رژیم مارکف گارچ بررسی شد. سپس مدت زمان پایداری بازار سهام در اثر تغییرات تورم محاسبه گردید. نتایج مطالعه حاکی از آن است که نرخ تورم، اثر مثبت و معناداری در رژیم پر بازده (رژیم گاوی) دارد ولی در رژیم کم بازده (رژیم خرسی) این اثر از لحاظ آماری معنادار نیست. اما نااطمینانی تورم اثرات نامتقارنی بر رژیم­های مختلف بازار سهام دارد. همچنین نتایج نشان می­دهد که احتمال پایداری رژیم یک (رژیم پر بازده) برابر با ۲۹ درصد و احتمال پایداری رژیم دو (رژیم کم بازده) برابر ۷۵ درصد است. علاوه بر این، نتایج پیش بینی نشان می دهد که پایداری رژیم کم بازده بیشتر از رژیم پر بازده خواهد بود و بازار سهام در صورت خروج از دوره کم بازده (رژیم خرسی) و وارد شدن به دوره پر بازده (رژیم گاوی)، سریعتر به حالت اولیه باز خواهد گشت.

Keywords:

احتمالات غیرشرطی , بازار سهام , پایداری , پیش بینی , تغییر رژیم مارکف گارچ