سهراب استا - عضو هیئت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد ایلام

جریان وجوه نقد آزاد همراه با فرصتهای سرمایه گذاری پایین به عنوان یک مشکل نمایندگی اصلی مطرح میشود که در این حالت مدیران هزینه هایی را برای سهامداران ایجاد میکنند که ثروت سهامداران را کاهش میدهد. جریان وجوه نقد آزاد منجر به تضاد منافع بالقوه ای بین مدیران و سهامداران میشود. بررسی تاثیر مشکلات نمایندگی و جریان نقد آزاد بر سطح نگهداشت وجه نقد در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.برای دستیابی به اهداف پژوهش تعداد ۱۴۵ شرکت در طی دوره ۵ ساله از سال ۱۳۹۳ تا ۱۳۹۷ مورد بررسی قرار گرفته است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل ریدیک و وایتد (۲۰۰۹)، استفاده شده است که در این مدل، متغیر مستقل، جریان نقد آزاد و مشکلات نمایندگی و متغیر وابسته سطح نگهداشت وجه نقد است. همچنین روش پژوهش، حداقل مربعات تعمیم یافته می باشد. نتایج پژوهش نشان میدهد که جریان نقد آزاد و مشکلات نمایندگی، اثر منفی و معناداری بر سطح نگهداشت وجه نقد دارند. لذا به مالکان شرکتها پیشنهاد می گردد، با نظارت کارآمد خود مانع از انباشته شدن وجه نقد شرکت شوند زیرا در صورت عدم نظارت کارآمد، باعث افزایش نگهداشت وجه نقد می شوند. همچنین نتایج نشان میدهد که حاصلضرب دو متغیر جریان نقد آزاد و مشکلات نمایندگی نیز با سطح نگهداشت وجه نقد رابطه منفی و معناداری دارد.

مشکلات نمایندگی ، جریان نقد آزاد و سطح نگهداشت وجه نقد