سعید فتحی - دانشیار، گروه مدیریت، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران
پریسا اسماعیلیان - کارشناس ارشد، گروه مدیریت، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران

هدف: با هدف حداکثر سازی ثروت سهامداران انتظار می رود شرکت ها در بازارهای رقابتی در تطابق با شرایط محیطی پویایی بیشتری در تعدیل ساختار سرمایه داشته باشند. در این پژوهش به تعیین میزان اثر رقابت بازار محصول بر ارتباط بین حاکمیت شرکتی و پویایی ساختار سرمایه پرداخته می شود. (به منظور حداکثر سازی ثروت سهامداران انتظار می رود شرکت ها در بازارهای رقابتی برای تطابق با شرایط محیطی، پویایی بیشتری در تعدیل ساختار سرمایه داشته باشند. از طرف دیگر، نظارت سهامداران در راستای حداکثر سازی ارزش شرکت رابطه این دو متغیر را تقویت کند.) روش: ویژگی که این پژوهش را از سایر مطالعات صورت گرفته متمایز می کند، پرتفوی بندی شرکت های نمونه و آزمون فرضیه های پژوهش با استفاده از آن است. نمونه مورد بررسی شامل ۹۳ شرکت در دوره زمانی ۱۳۹۹-۱۳۹۱ است از مدل رگرسیون چند متغیره در قالب داده های مقطعی در بررسی هر پرتفوی استفاده شده است. یافته ها: بر اساس مقایسه تفاوت مقدار λ(سرعت تعدیل ساختار سرمایه) در شرکت های با حاکمیت شرکتی قوی و ضعیف در دو بازار با رقابت کم و زیاد؛ مشاهده می شود رقابت بازار محصول بر رابطه بین حاکمیت شرکتی (و مولفه اندازه گیری شاخص حاکمیت شرکتی) با پویایی ساختار سرمایه تاثیر می گذارد. نتیجه گیری: رقابت تاثیر کل حاکمیت شرکتی و استقلال هیئت مدیره بر پویایی ساختار سرمایه را افزایش و تاثیر مالکیت نهادی، مالکیت عمده و اندازه هیئت مدیره را کاهش می دهد. همچنین در صنایع با رقابت کم، شرکت های با حاکمیت ضعیف ساختار سرمایه شان را آهسته تر از شرکت های با حاکمیت قوی تعدیل می کنند.

حاکمیت شرکتی،پویایی ساختار سرمایه، سرعت تعدیل ساختار سرمایه،رقابت بازار محصول