غلامحسین گل ارضی - استادیار مدیریت مالی، عضو هیئت علمی دانشگاه سمنان
ادریس بادی دست - کارشناس ارشد ،مدیریت بازرگانی(مالی)، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران

هدف: این پژوهش تاثیر احساس سرمایه گذاران از بازده بازار در شکل گیری و بروز رفتار جمعی را با رویکردی مبتنی بر تبعیت از بتا در بورس اوراق بهادار تهران مورد مطالعه قرار می دهد. به عبارتی این پژوهش به بررسی این موضوع می پردازد که سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس اصول بنیادی تصمیم گیری می کنند، یا اینکه با نادیده گرفتن اصول علمی و تاثیرپذیری از عملکرد بازار اقدام به خرید و فروش و در صورت تاثیرپذیری از بازده بازار، اندازه ضریب بتا تا چه حد بر شدت این تاثیرپذیری می تواند نقش داشته باشد. روش: این پژوهش با استفاده از مدل هوانگ و سالمون (۲۰۰۹) در یک دوره ۱۲۰ ماهه (از اول فروردین ۱۳۸۸ تا آخر اسفند ۱۳۹۷) به بررسی تاثیر احساس سرمایه گذاران در شکل گیری رفتار جمعی پرداخته است. یافته ها: نتایج حاصل نشان دهنده این است احساس سرمایه گذاران از بازده بازار بر تصمیمات سرمایه گذاری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران اثرگذار بوده به گونه ای که باعث شکل گیری رفتار جمعی از سوی آنها می شود. علاوه بر این، نتایج بدست آمده نشان می دهد سهام با ضریب بتای بزرگ و کوچک به یک میزان از بازده بازار تاثیر نمی پذیرند. نتیجه گیری: یافته های تحقیق نشان می دهد در بورس اوراق بهادار تهران سرمایه گذاران بدون توجه به متغیرهای بنیادی و بیشتر بر اساس شرایط حاکم بر بازار تصمیم گیری می کنند که نتیجه این گونه تصمیمات می تواند عدم کارایی بازار را به دنبال داشته باشد.

تبعیت از بتا, احساس سرمایه گذاران, رفتار جمعی