میلاد عیسایی - دانشجوی کارشناسی ارشد رشته معارف اسلامی و مدیریت مالی دانشگاه امام صادق علیه السلام

متداول ترین راه تامین مالی هلدینگ های سرمایه گذاری در سال های اخیر، عمدتا دریافت سود سهام شرکت هایزیرمجموعه و یا اخذ تسهیلات بانکی بوده است. هلدینگ های سرمایه گذاری به عنوان سهامدار عمده شرکت های فرعی خود،علاوه بر نقش نظارتی، وظیفه تامین مالی و پیشبرد طرح های توسعه آنها را نیز بر عهده دارند. این هلدینگ ها معمولا به عنوانمنبع اصلی تزریق منابع مالی به شرکت های زیرمجموعه شناخته می شوند و هرسال بودجه ای معین جهت تخصیص به هریکاز شرکت های فرعی در قالب بدهی و یا سهام در نظر می گیرند. تامین سرمایه در گردش و همچنین منابع لازم جهتسرمایه گذاری در طرح های توسعه همواره ازجمله چالش های اساسی در تامین مالی شرکت ها بوده است. یکی از راهکارهاینوین و مطلوب جهت رفع این چالش، استفاده از ابزارهای تامین مالی اسلامی و به خصوص انتشار اوراق اجاره سهام بهمنظورتامین مالی دولت و هلدینگ های سرمایه گذاری می باشد. با توجه به این نکته که شرکت های هلدینگ معمولا سهامدار عمدهشرکت های زیرمجموعه هستند، بنابراین ظرفیت لازم جهت استفاده از سهام موجود در دارایی های این شرکت ها و درنتیجهتامین دارایی مبنای انتشار اوراق اجاره فراهم شده و لذا انتشار اوراق اجاره سهام راهحل مناسبی برای تامین مالی اینبنگاه های اقتصادی خواهد بود. دولت نیز با توجه به اینکه سهامدار عمده بسیاری از شرکت های بزرگ است، میتواند ازظرفیت های انتشار اوراق بهادار اسلامی و بهخصوص اوراق اجاره سهام، جهت تامین مالی خود اقدام کند. در این مقاله ضمنبررسی موشکافانه نظرات مختلف پیرامون ماهیت سهام و محدودیت های فقهی موجود در انتشار اوراق اجاره سهام؛ و بااستفاده از روش تحقیق اسنادی و کتابخانه ای، به ضرورت توجه هلدینگ های سرمایه گذاری و دولت به این ابزار تامین مالیمی پردازیم و این اوراق را به سبب سهولت انتشار و قابلیت استفاده آن برای تمامی هلدینگ ها، روشی کارآمد و مطلوب جهتتامین مالی این نوع بنگاه های اقتصادی و دولت، معرفی می نماییم.

اوراق اجاره، اجاره سهام، هلدینگ، ماهیت سهام، تامین مالی