مهدی عرب صالحی - دانشیار گروه حسابداری، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان. ایران
علیرضا کمالی دهکردی - کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد شهرکرد، شهرکرد، ایران.

دست یابی به رشد بلندمدت و مداوم اقتصادی، نیازمند تجهیز و تخصیص بهینه منابع در سطح اقتصاد ملی است و این مهم بدون کمک بازارهای مالی، به ویژه یک بازار سرمایه گسترده و کارآمد امکان پذیر نیست. در ایران نیز فعال شدن بورس و تشکیل شدن شرکت های سرمایه گذاری می تواند به توسعه اقتصادی کشور کمک کند. از طرفی سرمایه گذاران و خریداران سهام در بازار سرمایه نیاز به اطلاع از قیمت واقعی سهام دارند، لذا روشی که بتواند این نیاز سرمایه گذاران را برآورده کند از اهمیت ویژه-ای نزد آن ها برخوردار است و می تواند به پویایی و رونق بازار سهام کمک کند. لذا در این مطالعه به بررسی مدل های تنزیلی ارزشگذاری سهام یعنی مدل های تنزیل سودهای نقد، تنزیل جریانات نقد آزاد سهام، سود باقی مانده و رشد سودهای غیرعادی پرداخته شد. مطالعه حاضر نشان داد قیمت گذاری سهام در بازار سرمایه تماما بر پایه اطلاعات حسابداری نمی باشد و این که چه عواملی باعث چنین اختلاف-هایی می شوند هنوز مشخص نیست. این شرایط نشان دهنده یک خلا پژوهشی بین نتایج ارزش گذاری حسابداری و قیمت گذاری بازار است. لذا سرمایه گذاران باید توجه داشته باشند که برای ارزیابی سهام شرکت ها، نباید به یک روش یا یک مدل اکتفا کنند و ضروری است که در انتخاب مدل مناسب به نوع صنعت و عوامل مربوط به شرکت نیز توجه کنند.

تئوری ارزش ذاتی، مدل تنزیل سودهای نقد، مدل تنزیل جریانات نقد آزاد سهام، مدل سود باقی مانده، مدل رشد سودهای غیرعادی.