مصطفی رمضانی شریف آبادی - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.
سعید علی احمدی - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.
مهدی آقابیک زاده - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران

چکیده ناهنجاری­های بازار سرمایه ناشی از عواملی است که در مدل­های قیمت­گذاری دارایی سرمایه­ای مورد توجه قرار نگرفته است. از استدلال­های مطرح شده برای توضیح ناهنجاری­ها، تئوری ارزش افراطی است. بر مبنای تئوری ارزش افراطی، ریسک دنباله رویداد نامطلوبی است که می­تواند  تاثیر منفی بر بازده مازاد سهام داشته باشد. از این رو، هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر ترکیب ناهنجاری­های مومنتوم و ریسک غیرسیتماتیک با ریسک دنباله بر بازده مازاد سهام است. در پژوهش حاضر از دو معیار ریسک دنباله تجمعی و ریسک کوواریانس دنباله ترکیبی برای محاسبه ریسک دنباله استفاده شده است. روش نمونه­گیری در این پژوهش حذف سیستماتیک و دوره زمانی پژوهش سال­های ۱۳۸۵ تا ۱۳۹۸ انتخاب گردیده است. تعداد شرکت­های نمونه شامل ۱۳۶ شرکت پذیرفته­شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد و از رگرسیون ۵ عاملی فاما و فرنچ (۲۰۱۵) برای آزمون فرضیه­های پژوهش استفاده گردید. نتایج پژوهش حاکی از این است که ترکیب پرتفوی ریسک غیرسیستماتیک و ریسک دنباله بر بازده مازاد سهام تاثیر مثبت و معناداری دارد. بنابراین، سرمایه­گذاران با ترکیب این پرتفوی می­توانند در بازار سرمایه ایران بازدهی کسب نمایند. همچنین، نتایج پژوهش نشان داد که ترکیب پرتفوی مومنتوم و ریسک دنباله منجر به بازده مازاد سهام نمی­گردد. در کل، نتایج پژوهش نشان داد که برای توضیح وجود ناهنجاری ریسک غیرسیتماتیک می­توان از ریسک دنباله استفاده نمود

واژه های کلیدی: ناهنجاری مومنتوم, ناهنجاری ریسک غیرسیستماتیک, ریسک دنباله و بازده مازاد سهام. طبقه بندی JEL : G۱, G۱۰, G۱۲