وحید محمودی - University of Tehran, Faculty of Management
مصطفی امام دوست - University of Tehran, Faculty of Management
پژمان شعبان پورفرد - university of tehran

یکی از فرصت­های جذاب سرمایه­گذاری در ایران که همواره بخش زیادی از سرمایه­های افراد به سمت آن سرازیر می­گردد، املاک و مستغلات است. در این پژوهش ضمن بررسی عملکرد املاک و مستغلات در برابر سایر فرصت­های سرمایه­گذاری به بررسی تاثیر حضور آن در پرتفوی سرمایه­گذاران پرداخته شده است. بازه زمانی تحقیق بین سال­های ۱۳۷۱ تا ۱۳۹۲ش است. از ارز (دلار آمریکا)، طلا، سهام و اوراق­مشارکت به عنوان فرصت­های سرمایه­گذاری رقیب املاک و مستغلات استفاده شده است. برای ارزیابی تاثیر حضور املاک و مستغلات در پرتفوی سرمایه­گذاران از روش میانگین- واریانس استفاده شده است. مرز کارآیی یک بار بدون حضور املاک و مستغلات و بار دیگر با حضور املاک و مستغلات در پرتفوی ترسیم شده است. یافته­های تحقیق نشان می­دهد که حضور املاک و مستغلات در پرتفوی، مرز کارایی را به سمت بالا انتقال داده و موجب بهبود ریسک و بازده پرتفوی­های بهینه می­گردد. همچنین نتایج پژوهش نشان­دهنده وزن اندک املاک و مستغلات در سطوح پایین ریسک و وزن بالای آن در سطوح بالای ریسک است.

: Investment, Mean-variance, Portfolio, Real estate., سرمایه گذاری, مدل میانگین واریانس, سبد دارایی, املاک و مستغلات.