سمیه صادقی - استادیار اقتصاد، گروه مدیریت مالی، واحد آیت الله آملی، دانشگاه آزاد اسلامی، آمل، ایران

بخش تولید مستلزم سرمایه گذاری مالی و فناوری بالاست. یکی از راه هایی که می تواند به تعمیق و افزایش نقش بازار سرمایه در تامین مالی منجر شود و جذابیت بیش تری برای ورود سرمایه گذاران داخلی و خارجی فراهم آورد، سیاست گذاری و اتخاذ رویه هایی برای حمایت بیش تر از حقوق سرمایه گذاران خرد است. از سوی دیگر، روند فزاینده جهانی سازی و رقابت بین المللی، هر چند مزایایی برای شرکت های محلی دارد و می تواند باعث افزایش سرمایه و نقدینگی بازار گردد، اما آیا سیستم های حاکمیت شرکتی محلی تحت تاثیر مقیاس جهانی سازی و رقابت خارجی قرار دارند؟ هدف این مقاله ، بررسی تاثیر درجه باز بودن اقتصادی (مالی و تجاری) و سرمایه انسانی بر شاخص حمایت از سرمایه گذاران خرد در کشورهای در حال توسعه با استفاده از روش پانل پویای GMM طی دوره ۲۰۲۱-۲۰۱۴ است. نتایج نشان داد گسترش روابط تجاری و همچنین تسهیل ورود و خروج سرمایه به انطباق بیش تر استانداردهای حمایت از سرمایه گذاران خرد در کشورهای در حال توسعه کمک می کند، هر چند اثر بازبودن تجاری نسبت به اثر تسهیل ورود و خروج سرمایه قوی تر است. در این میان، نقش سرمایه انسانی (سرمایه گذاری در نیروی انسانی) در انتقال اثرات سرریز انکارناپذیر است. به عبارت دیگر، می توان گفت ارتقای استانداردهای حاکمیت شرکتی و حمایت از سرمایه گذاران خرد در کشورهای در حال توسعه تحت تاثیر مقیاس جهانی سازی و رقابت بین المللی قرار دارند و سرمایه انسانی به جهت انتقال دانش و شوک های بهره وری اهمیت دارد. علاوه بر آن، توسعه بازار سرمایه در کشورهای در حال توسعه نیز به طور معناداری مساله نمایندگی بین مدیران و سرمایه گذاران خرد را کاهش می دهد.

درجه باز بودن اقتصاد (تجاری و مالی), سرمایه انسانی, توسعه بازار سرمایه, حمایت از سرمایه گذاران خرد, پانل پویای گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی