سید کمیل طیبی - دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه اصفهان

نقش نرخ ارز در مورد اتخاذ سیاست های پولی در ادابیات اقتصاد کلان قدمت طولانی دارد. با این حال این مطلب تبدیل به موضوع مهمی در بین پژوهشگران به ویژه در شرایط بحران مالی کنونی شده است. اکثر مطالعات گذشته سعی در تبیین نقش سیاست پولی تحت شرایط بسته بودن اقتصاد داشته اند. برای مثال در قانون ساده تیلور، نرخ بهره به عنوان یک ابزار پولی تابع موزونی از شکاف تولیدی و تورم است. بر این اساس، نقش نرخ ارز در این قانون نادیده گرفته شده و فرض می شود که تنها یک سطح قیمت در بازار وجود دارد، و آن هم تحت تاثیر شوک های وارده و پیکره اقتصاد از سوی دیگر اقتصادهای دنیا قرار ندارد. بنابراین، اقتصاد بسته شرایط ثبات و حداکثر رفاه را به دست می آورد و نقش مستقیمی برای نرخ ارز در این اقتصاد در توابع واکنش سیاستی در نظر گرفته نمی شود. بیکن در جهان واقعی، اقتصادها دارای درجه های متفاوتی از باز بودن هستند و از یکدیگر تاثیر می پذیرند، و بنابراین سیاست های پولی متاثر از نرخ ارز هستند. برای مثال شوک وارده بر نرخ ارز همانند شرق آسیا منجر به گسترش بحران مالی به صورت فراگیر می شود. این مطالعه سعی در بررسی نقش نرخ ارز بر واکنش سیاست های پولی تحت شرایطی که هدف سیستگذاران تورم است، دارد. رابطه بین نرخ ارز و سیاست پولی به دو روش در این مطالعه بررسی شده است: یکی از طریق واکنش لحظه ای سیاست های پولی به شوک های نرخ ارز که ممکن است بحران مالی را در پی داشته باشد و دیگری واکنش های سیاست پولی به حرکات نرخ ارز. روش های بررسی این رفتارها از طریق رویکرد الگوی خود رگرسیون برداری و روش تعمیم یافته گشتاوری (GMM) است که در روش اول از داده های فصل دوم 1378 تا فصل سود 1387 و در روش دوم از داده های سالانه طی دوره 1352 تا 1386 استفاده شده است.

نرخ ارز، سیاست پولی، بحران مالی، مدل ساختاری VAR، روش GMM، طبقه بندی JEL : E52, C22