سعید فتحی - عضو هیات علمی دانشگاه اصفهان
فرزانه قندهاری - کارشناس ارشد مدیریت مالی – بازرگانی دانشگاه اصفهان
سید یعقوب شیرنگی - کارشناس ارشد مدیریت مالی – بازرگانی دانشگاه اصفهان

یکی از مهمترین اجزای هر فعالیت اقتصادی، فراهم کردن منابع مالی مورد نیاز است. منابع مالی را میتوان از محل حقوق صاحبان سهام یا بدهی تأمین کرد. سیاست ساختار سرمایه، موازنه بین ریسک و بازده را برقرار میکند. هدف این پژوهش، تعیین عوامل مؤثر بر نظام تأمین مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار کشورهای درحال توسعه و بورس اوراق بهادار تهران و مقایسه این عوامل در بورسهای منتخب با بورس ایران میباشد. عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه در این پژوهش در دو سطح شرکت و کشور مورد بررسی قرار میگیرد. در سطح شرکت به تجزیه و تحلیل چهار عامل تعیین کننده یعنی سودآوری، فاصله از ورشکستگی، اندازه و دارایی های ملموس پرداخته میشود؛ و نقش دو متغیر در سطح کشور، یعنی توسعه بازار سهام و رشد تولید ناخالص داخلی نیز مورد تجزیه و تحلیل قرار میگیرد. جامعه آماری پژوهش شرکتهای پذیرفته شده در بورسهای منتخب کشورهای درحال توسعه و بورس ایران میباشد که در صنایع مختلف فعالیت میکنند و اطلاعات لازم برای آزمون فرضیه های پژوهش از آنها در دسترس است. برای این منظور از پایگاه داده Compustat Global Vantage و پایگاه داده های بانک جهانی و نرم افزار تدبیرپرداز استفاده میشود. برای تجزیه و تحلیل داده های سطوح شرکت و کشور در زمانهای مختلف از روش رگرسیون ترکیبی آنها استفاده میشود؛ و از نرم افزارهای Excel و EViews و آماره آزمونهای F و t بهره گرفته میشود. این پژوهش امکان مقایسه، الگوبرداری، شناسایی نقاط ضعف و قوت را فراهم کرده و از نتایج آن میتوان در تعیین استراتژی ها و اهداف تأمین مالی شرکتها استفاده نمود.

ساختار سرمایه، عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه، نسبت بدهی