بررسی تأثیر افزایش اهرم مالی بر چرخه عمر شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در بررسی و تبیین ارتباط بین اهرم و سرمایهگذاری تئوریهای مختلفی وجود دارد و مقالات تجربی متعددی به بررسی اینارتباط و عوامل مؤثر بر آن پرداخته اند. در این پژوهش، تاثیر افزایش اهرم مالی بر چرخه عمر شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. برای این منظور، دو اندازه از اهرم و سه مدل تجربی استفاده شدهاند و سپس قوتمدلهای مورد استفاده بررسی شده است. در این تحقیق، چرخه عمر شرکت به عنوان متغیر وابسته و افزایش اهرم مالی،نوسانات اهرم مالی، رتبه بندی دامنه سود هر سهم و سود قبل از کسر بهره و مالیات به عنوان متغیرهای توضیحی در نظر گرفتهشده تا میزان مربوط بودن معیارهای مزبور بر چرخه عمر شرکت بررسی گردد. نخست نمونه آماری با استفاده از متغیرهای رشدفروش، نسبت سود تقسیمی و مخارج سرمایه ای به شرکتهای در مرحله رشد، بلوغ و افول تفکیک شده، سپس با استفاده از نرم افزار Eviews فرضیات تحقیق بررسی شدهاند. نتایج حاصل از بررسی 540 سال - شرکت طی سال های 1386 الی 1391 نشان می دهد که میزان تأثیرگذاری متغیرهای مستقل بر مراحل مختلف چرخه عمر(رشد، بلوغ، افول) ارتباط معناداری با یکدیگر دارند. نتایج حاصل از آزمون آماری نشان میدهد که توان توضیحی معیار نوسانات اهرم مالی بهعنوان یکی از متغیرهایمستقل پژوهش حاضر بر رشد فروش، نسبت سود تقسیمی و مخارج سرمایه ای شرکت به طور مثبت و معنادار بوده است.همچنین، متغیرهای رتبه بندی دامنه سود هر سهم و سود قبل از کسر بهره و مالیات در هر سه مرحله از چرخه عمر شرکتتأثیر منفی و معنادار بر چرخه عمر شرکت داشته است، اما متغیر افزایش اهرم مالی تأثیر مثبت و معنادار بر رشد فروش و تأثیرمنفی و معنادار بر نسبت سود تقسیمی و مخارج سرمایه ای دارد.

Keywords:

چرخه عمر شرکت , اهرم مالی , رتبه بندی دامنه سود هرسهم , سود قبل از کسر بهره و مالیات , شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران