ارزیابی خانواده مدل های GARCH در پیش بینی نوسانات بازار سهام (مطالعه موردی: بازار بورس اوراق بهادار تهران)

پیش بینی نوسانات بازدهی سهام به دلیل اهمیت آن در قیمت گذاری دارایی های مالی و نیز مدیریت ریسک ناشی از نوسانات،یکی از مهمترین موضوعات مطالعاتی به ویژه در بازارهای مالی می باشد. پس از معرفی مدل واریانس ناهمسان شرطی مشخصشد که این مدل و خانواده های آن علاوه بر قدرت بالا در پیش بینی نوسانات، به خوبی قادر به بیان ویژگی های بازدهی از جملهکشیدگی مازاد نسبت به توزیع نرمال، نوسانات خوشه ای و اثر اهرمی می باشد. مقاله حاضر، با استفاده از داده های ماهانه شاخص کل طی دورهی زمانی 1370:01 تا 1392:03 در جستجوی مدلی با بهترین عملکرد از میان مدلهای خانواده واریانس ناهمسان شرطی شامل EGARCH ، TGARCH ، GARCH و PGARCH همچنین، مناسبترین توزیع از بین توزیع های نرمال، t و خطای عمومی (GED) برای اجزاء خطا، در پیشبینی نوسانات می باشد. یافته های این تحقیق نشان می دهد بر اساس معیارهای جذر میانگین مربعات خطاهای پیش بینی (RMES) و ضریب نابرابری تایل (TIC)، اولاً توزیع های t و خطای عمومی به دلیل در نظر گرفتن کشیدگی مازاد سری بازدهی عملکرد بهتری را در پیش بینی نسبت به توزیع نرمال از خود نشان می دهند. ثانیاً بهترین عملکرد در پیشبینی نوسانات به ترتیب مربوط به مدل های PGARCH و GARCH با فرض توزیع t و بدترین عملکرد به ترتیب مربوط به مدل های EGARCH و TGARCH با فرض توزیع نرمال می باشد. همچنین، بر اساس سایر نتایج تحقیق حاضر، سری بازدهی نسبت به توزیع نرمال کشیده تر است. بنابراین، بروز بازدهی های ناگهانی از نظر عوامل بازار محتمل تر می باشد. بعلاوه، بازدهی در طول زمان دارای نوسانات خوشه ای است. همچنین، شواهدی مبنی بر وجود اثر اهرمی در بازار بورس اوراق بهادار تهران وجود ندارد.

Keywords:

مدل های GARCH , پیش بینی نوسانات , توزیع نرمال , توزیع t , توزیع GED