تاثیر اهرم مالی و هزینه نمایندگی بر جریان نقدی آزاد

جریانات نقدی از لحاظ درون سازمانی، اداره امور شرکت ها را در کاراترین سطح خود امکان پذیر می سازد و منجر به اتخاذ تصمیمات بهینه در زمینه های عملیاتی، سرمایه گذاری و تامین مالی می شود. جریان نقد آزاد وجوهی است که بعد از تعدیلاتی بر روی جریان نقد عملیاتی به دست می آید. این معیار می تواند اطلاعات مورد نیاز تحلیل گران، جهت ارزیابی قدرت رشد داخلی و کشش مالی شرکت ها را فراهم آورد .افزایش جریان های نقدی آزاد و به دنبال آن تمایل مدیران برای مصارف غیربهینه وجوه مزبور، می تواند مشکلات نمایندگی را افزایش دهد و بدنبال آن، مشکلات نمایندگی ناشی از جریان نقد آزاد نیز، بر مسیر تصمیم گیری های آتی تاثیرگذار است. استفاده از اهرمهای مالی نیز می تواند به شرکت اجازه دهد که از سرمایه گذاری در داراییهای خود بازده بیشتری را بدست آورد . چرا که عموماً نرخ بهره بازار کمتر از نرخ مورد انتظار سهامداران است از اینرو شرکت موقعیتی را بدست می آورد که از این تفاوت نرخهای تامین مالی، داراییهای خالص خود را به شکل مؤثرتری افزایش دهد .هدف تحقیق حاضر ، بررسی تاثیر اهرم مالی و هزینه نمایندگی بر جریان نقدی آزاد در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار بوده که در این راستا با نمونه آماری شامل 102 شرکت پذیرفته شده در بورس تهران در بازه زمانی 1385 لغایت 1391 با روش رگرسیون پنل دیتا و نرم افزار Eviews به بررسی هدف تحقیق اقدام شد.یافته ها حاکی از آن است که هزینه نمایندگی بر جریان وجوه نقدی آزاد دارای تاثیر منفی است. ولی اهرم مالی بر جریان نقدی آزاد تاثیر معناداری نداشته است. همچنین نتایج آزمون فرضیات کنترلی نشان داد که سود خالص بر جریان نقدی آزاد تاثیر مثبت، شاخص کیوتوبین و اندازه شرکت بر جریان وجوه نقدی آزاد تاثیر منفی داشته وهمچنین ارزش بازار بر جریان نقدی آزاد تاثیر ندارد.

Keywords:

اهرم مالی , هزینه نمایندگی , جریان نقدی آزاد , اندازه شرکت