ساز و کارهای حاکمیت شرکتی و بیش ارزشیابی سهام

این تحقیق در صدد است، فرضیه جنسن ( 2005 ) ، که راه حل هزینه های نمایندگی بیش ارزشیابی سهام، در نحوه اداره و ساختار مدیریت آن نهفته است، را آزمون کند.از این رو هدف این تحقیق بررسی رابطه بین مکانیزم های حاکمیت شرکتی و بیش ارزشیابی سهام است. متغیر وابسته این تحقیق، بیش ارزشیابی سهام است که بر اساس دوشاخصP/B ,P/E مورد اندازه گیری قرار می گیرد. متغیر های مستقل آن، سهامداران نهادی و استقلال هیات مدیره از مکانیزمهای حاکمیت شرکتی می باشد. از اندازه شرکت و اهرم مالی نیز بعنوان متغیرهای کنترلی استفاده می شود. جامعه آماری این تحقیق شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که پس از در نظر گرفتن شرایطی تعداد 184 شرکت بعنوان نمونه آماری، برای دوره زمانی تحقیق 8 سال ( 1385 تا 1392 )، انتخاب شدهاند. با توجه به ماهیت دو وجهی متغیر وابسته این تحقیق ، برای آزمون فرضیههای تحقیق از روش رگرسیون لجستیک و برای بررسی تفاوت در میانگین متغیرهای مستقل از آزمون ویلکاکسون استفاده میشود. یافته اصلی تحقیق این است که بین سهامداران نهادی و استقلال هیات مدیره با بیش ارزشیابی سهامP/Bرابطه مثبت و معنی دار وجود دارد. همچنین بین سهامداران نهادی باP/Eرابطه معنی دار منفی وجود دارد، در حالیکه استقلال هیات مدیره باP/Eرابطه معنی دار ندارد.

Keywords:

بیش ارزشیابی سهام , حاکمیت شرکتی , استقلال هیات مدیره , مالکیت نهادی , رگرسیون لجستیک