الهه سنجاوی - دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت دولتی دانشگاه آزاد اسلامی شوشتر
منصور زراء نژاد - استاد مدیریت مالی عضو هیات علمی دانشگاه شهید چمران اهواز وآزاد اسلامی شوشتر

یکی ازمهمترین ویژگی های بازارهای سرمایه نوپا، وجودسرمایه گذاران عمده وتملک بخش اعظمی ازحقوق مالکانه شرکت ها توسط آنهاست. حضورسرمایه گذاران عمده ، دربازارسرمایه این سوال رادرذهن ایجادمی کند که آیاساختار مالکیت می تواندموثربرساختار سرمایه شرکت باشد؟ دراین مقاله بااستفاده از اقتصادسنجی داده های ترکیبی مربوط به 206 شرکت پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران، طی دوره زمانی 88- 1380 به بررسی ارتباط بین ساختارسرمایه وساختارمالکیت، درقالب یک تحقیق توصیفی –همبستگی پرداخته شده است . دراین راستا دومدل براساس ادبیات و پیشینه موضوع ( نجاروتیلوز( 2008) ) ،تدوین شدکه دراین دومدل ، اهرم به عنوان شاخص ساختار سرمایه و تعدادسهام دراختیارسرمایه نهادی به عنوان شاخص های ساختارمالکیت ، درنظرگرفته شد.درمدل اول ، اهرم ودرمدل تعدادسهام دراختیارسرمایه گذاران نهادی متغییروابسته است وسودآوری ، ساختاردارایی، نقدنیگی ورشد، متغییرهای کنترلی مشترک درهردومدل می باشد. فرضیه پژوهش بااستفاده ازنرم افزار Eviews وروش رگرسیونی داده های پانلی بامدل اثرات ثابت، موردآزمون قرارگرفت . نتایج تجربی تحقیق نشان می دهد که رابطه منفی ومعناداری میان ساختار سرمایه (اهرم) وساختارمالکیت وجوددارد. براساس این نتیجه ، شرکت هایی که مالکیت آنها دراختیار سرمایه گذاران نهادی است به استفاده ازاهرم کمترلی تمایل دارند.

ساختارسرمایه ، ساختارمالکیت، سرمایه گذاران نهادی، اهرم مالی