رضا فتاحی - مربی دانشگاه پیام نور

ساختار مطلوب سرمایه و ترکیب بهینه بدهی و حقوق صاحبان سهام مستلزم انتخاب بهترین روش تاامین مالی و انتخاب بهترین زمان مناسب برای تامین مایی است. شرکت ها برای تامین مایی ازثبات لازم برخوردار نمی باشاند وبه دلایل مختلف اقتصادی دارای محدودیت های منابع مالی هستند . بنابراین ضرورت دارد که با توجه به محدودیت های مذکور، رفتار تامین مایی مورد مطالعه قرار گیرد. هدف این تحقیق، طبقه بندی شرکت های نموناهآماری بر حسب میزان محدودیت مایی آنها و بررسی رابطه آن با بازده آتی سهام است. معیاار مورد استفاده برای سنجش سطح محدودیت مالی شرکت ها، شاخص KZ می باشد.نمونه آماری تحقیق، شامل 109 شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد که داده های آنها در طول سال های 1384 تا 1388 گردآوری و مورد تجزیه و تحلیل آماری قارار گرفات. نتاایا حااکی از ارتباط معنادار بازده آتی سهام با سطح محدودیت مایی شرکت های نمونه آماری می باشد. بر اسااس نتایج باازده آتی سهام شرکت هایی که سطح محدودیت مایی پایین تری داشتند؛ بیشتر بوده است.

سطح محدودیت مایی ، تامین مایی، شاخص KZ ، بازده آتی سهام