بررسی تاثیر میزان عدم اطمینان بازار، سرمایه گذاری ها و کیفیت اطلاعات براختیارات سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی تاثیر عدم اطمینان محیطی (بازار)، سرمایه گذاری هاو کیفیت اطلاعات در دسترس بر اختیارات سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران و همچنین معرفی هر چه بیشتر نظریه ی جدیدی به نام اختیار واقعی می باشد. اختیارات سرمایه گذاری در داراییهای سرمایه ای نیز همانند اختیار روی داراییهای مالی است با این تفاوت که این اختیارها روی داراییهای حقیقی مانند زمین، ساختمان، ماشین الات و سایر داراییهای فیزیکی پدید می آیند. استفاده از روشهای سنتی ارزیابی پروژه ها مانند روش های تنزیل جریان نقدی (ارزش فعلی خالص، نرخ بازده داخلی و...) با توجه به عوامل عدم اطمینان محیطی، انعطاف و اختیار مدیریتی در طرح ها و سرمایه گذاری ها به ارزیابی غیر واقعی و ناقص می انجامد. لذا با توجه به این نارسایی ها استفاده از نظریه اختیارات سرمایه گذاری و تاثیرات آن در ارزش شرکت و تعین ارزش خود اختیارات می تواند کمک شایانی به ارزیابی بهتر و واقعی تر پروژه ها و سرمایه گذاری ها کند بنابراین در این باره سوالی پیش می آید که با توجه به اینکه مدیران از چنین اختیاراتی آگاه هستند چگونه ساختار و منطق اختیارات سرمایه گذاری را } تجزیه و تحلیل طرح ها و پروژههای خود با توجه به عدم اطمینان محیطی، هزینه سرمایه گذاری، نرخ بهره بدون ریسک و کیفیت اطلاعات در دسترس شرکت لحاظ می کنند؟ بدین منظور با استفاده از فرمول عمومی کوکران نمونه ای شامل ۱۶۳ مدیر مالی شرکت های سهامی (تولیدی) بورس اوراق بهادار تهران دیدگاه ها و نظرات خود را در مورد اختیارات سرمایه گذاری مورد بررسی و واکاوی قرار دادند. و همچنین برای تجزیه و تحلیل دادهها از رگرسیون خطی استفاده شد. با بررسیهای به عمل آمده روشن گردید که از دیدگاه مدیران فوق الذکر متغیرهای مستقل (عدم اطمینان محیطی، نرخ بهره بدون ریسک، هزینه سرمایه گذاری و کیفیت اطلاعات در دسترس) تاثیر به سزایی بر اختیارات سرمایه گذاری دارند.

Keywords:

اختیارات سرمایه گذاری , عدم اطمینان محیطی , کیفیت اطلاعات در دسترس , نرخ بهره بدون ریسک , هزینه سرمایه گذاری