مهران مولوی - استادیار و دکترای تخصصی مدیریت صنعتی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مهاباد
داود برفره - کارشناس ارشد مدیرت دولتی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مهاباد

در راستای تحلیل ارزشهای برای سهامداران، جریان های نقدی شرکت از اهمیت خاصی برخوردار است. مدیران می توانند از طریق شناسایی فرصتهای رشد مناسب، وجوه مذکور را در پروژه هایی با ارزش فعلی خالص مثبت، سرمایه گذاری و به این ترتیب باعث افزایش ثروت سهامدارن خود گردند. در تحقیق حاضر تاثیر جریانات نقدی حاصل از فعالیتهای عملیاتی، فعالیتهای سرمایه گذاری و فعالیتهای تامین مالی بر ارزش بازار ذخایر نقدی شرکتهای پذیرفته شده در بازار بورس اوراق بهادار تهران بررسی می شود. یافته ها نشان می دهند که بازار سرمایه وجود نقد ناشی از فعالیتهای عملیاتی و وجوه نقد ناشی از فعالیتهای تامین مالی واکنش مثبت و مطلوبی داشته است. به عبارت دیگر، افزایش (کاهش) وجود نقد حاصل از این منابع موجب افزایش(کاهش) بازده سهام شرکتهای نمونه آماری شده است. این در حالی است که واکنش سرمایه گذاران به وجوه نقد ناشی از فعالیتهای سرمایه گذاری، منفی است. بعبارت دیگر، فعالان بازار سرمایه به سرمایه گذاری در سهام شرکتهایی که جریان وجوه نقد آنها از محل فعالیتهای سرمایه گذاری، بیشتر می باشد. تمایل کمتری داشته اند. همچنین، مطابق با یافته ها، وجوه نقد ناشی از فعالیتهای عملیاتی و وجوه نقد ناشی از بازده سرمایه گذاری ها و سود چرداختی بابت تامین مالی بر واکنش سرمایه گذاران به ذخایر نقدی، تاثیر مثبت داشته است و سرمایه گذاران، برای روند تامین مای شرکتهای از طریق افزایش سرمایه در مقایسه با تامین مالی از طریق بدهی، اهمیت ویژه ای قائلند.

بازده غیرعادی سهام، مانده نقد، جریان نقد عملیاتی، جریان نقد ناشی از فعالیتهای سرمایه گذاری، تامین مالی، بازده سرمایه گذاری، مالیت بر درآمد