جمال برزگری خانقاه - دانشگاه یزد، دکتری حسابداری،
مهدی ناظمی اردکانی - دانشگاه یزد، دکتری حسابداری،
کیوان فتحی ارطه - دانشگاه یزد،کارشناسی ارشد حسابداری، نویسنده مسئول

شرکتهای انعطافپذیر مالی توانایی جلوگیری از بحران مالی در برابر شوکهای منفی بازار را دا شته و همچنین به آ سانی میتوانند از فرصتهای سودآوری که بوجود میآیند استفاده نمایند. به عبارت دیگر، انعطافپذیری مالی میتواند مشکلات سرمایهگذاری درزمینه دستترستی محدود به سترمایه و نقدینگی را کاه دهد. همچنین، میتواند کمکی در جهت جلوگیری از هزینههای مرتبط با بحران مالی باشد. از این رو، هدف از انجام این پژوه ، بررسی رابطه ارزش انعطافپذیری مالی و سطح سرمایهگذاری در طی چرخه تجاری برای شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادر تهران بوده ا ست. روش پژوه از نوع تو صیفی- همب ستگی بوده وفر ضیهها با ا ستفاده از مدلهای رگر سیونی و آزمون همب ستگی، بر ا ساس دادههای پانل مورد آزمون و برر سی قرار گرفتهاند. دوره زمانی پژوه ستتالهای 1387 الی 1390 ، به دلیل وجود یک چرخه تجاری کامل، و نمونه آماری پژوه شتتامل 99 شتترکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد که به روش حذف سیستماتیک، انتخاب شدهاند. نتایج حاصل از انجامپژوه ن شان داد که بین ارزش انعطافپذیری مالی و سطح سرمایهگذاری ارتباط مثبت معناداری وجود دارد. همچنین میان رابطه ارزش انعطافپذیری مالی و سرمایهگذاری در طی چرخه تجاری )شامل رونق نسبی و رکود نسبی( تفاوت معناداری وجود دارد. علاوه براین نتایج آزمونهای پژوه نشاندهنده اهمیت بالای فرصتهای رشد، سودآوری، سطح نگهداشت وجوه نقد، هزینه تامین مالی خارجی، شهودپذیری )به عنوان پنج نماینده تجربی از ارزش انعطافپذیری مالی(، تقسیم سود، اهرم و خالص داراییهای ثابت است و همچنین حاکی از بی اهمیت بودن عواملی همچون هزی نه های تحقیقوتوستت عه، هزی نه بهره و خالص تامین مالی در ارت باط با انعطافپذیری مالی، میباشد.

انعطافپذیری مالی، سرمایهگذاری جاری، چرخه تجاری، فرصتهای رشد، نگهداشت وجوه نقد