بررسی اثر چرخه عمر شرکت بر هزینه سرمایه حقوق صاحبان سهام عادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

مدیریت شرکت باید بدیل های مختلف تأمین مالی و اثر آنها بر ریسک و بازده شرکت را مشخص نماید. هدفاصلی مدیر باید حداقل کردن هزینه تأمین مالی باشد. ازآنجاییکه هزینه حقوق صاحبان سهام بخشی از کل هزینه سرمایهاست و در فرایند تصمیم گیری نیز مورداستفاده قرار می گیرد، دارای اهمیت والایی می باشد. در این پژوهش محقق در پیارزیابی و شناسایی تأثیر چرخه عمر شرکتها بر هزینه سرمایه می باشد. دوره زمانی پژوهش از ابتدای سال 1387 تا پایانسال 1393 می باشد. نمونه آماری تحقیق فوق با استفاده از نمونه گیری غربالگری 132 شرکت انتخاب شد. تعداد مشاهدات(سال شرکت) 924 می باشد. بر اساس مبانی نظری پژوهش انتظار می رود که بین تغییرات هزینه سرمایه و مراحل مختلفچرخه عمر شرکت رابطه معناداری وجود داشته باشد. در سطح اطمینان 95 %، نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها مورد تحلیلقرار گرفت. یافته های به دست آمده نشان می دهد که هزینه سرمایه شرکت ها در مرحله بلوغ و مرحله رشد نسبت به مرحلهافول تفاوت معناداری دارند به عبارت دیگر، هزینه سرمایه سهام عادی در مرحله رشد و مرحله بلوغ پایین است درحالیکههزینه سرمایه سهام عادی در مرحله افول بالا می باشد نتایج همچنین نشان می دهد که در مرحله زوال و افول هزینهسرمایه سهام عادی بالا می باشد. ولی شدت بالا بودن هزینه سرمایه سهام عادی در مرحله زوال در مقایسه با مرحله افولبیشتر است به عبارت دیگر، هزینه سرمایه شرکت ها در مرحله زوال نسبت به مرحله افول تفاوت معناداری دارد. این یافته هابا پژوهش انجام شده توسط مونزر حسن و همکاران (2015) سازگار است. با توجه به یافته های این پژوهش به فعالان بازارسرمایه، تصمیم گیرندگان، تحلیل گران و سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل بورس اوراق بهادار تهران پیشنهاد می شود هنگامتصمیم گیری در خصوص سرمایه گذاری و یا اعطای اعتبار، علاوه بر توجه به سایر عوامل، به آثار مراحل مختلف چرخه عمرشرکت به ویژه مراحل رشد، بلوغ و افول نیز توجه کنند و تأثیر این مراحل بر هزینه سرمایه شرکت را در نظر بگیرند تابدینوسیله شاهد افزایش و بهبود ثروت و تابع مطلوبیت خود باشند.

Keywords:

چرخه عمر شرکت , هزینه سرمایه , مرحله رشد , مرحله بلوغ , مرحله افول و سهام عادی