تاثیر ساختار سرمایه بیش اهرمی و کم اهرمی بر نگهداشت وجه نقد و عملکرد مالی شرکت

هدف اصلی پژوهش حاضر، تاثیر انحراف از ساختار سرمایه بهینه ( بیش اهرمی و کم اهرمی) بر عملکرد مالی و نگهداشت وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1393-1385 می باشد. برای نیل به هدف اصلی پژوهش ابتدا ساختار سرمایه بیش اهرمی و کم اهرمی هر شرکت از باقیمانده مدل ساین و ویلیامز (2015) محاسبه می شود. نمونه تحقیق شامل 175 شرکت انتخاب و مورد تحلیل قرار گرفتند. برای آزمون مدل ها از روش داده های ترکیبی و آزمون های مرتبط استفاده شد. روش مورد استفاده جهت برآورد مدل ها نیز روش حداقل مربعات تعمیم یافته (GLS) می باشد. نتایج آزمون مدل ها نشان داد که ساختار سرمایه کم اهرمی تاثیر مثبت، معنادار و قوی بر عملکرد مالی (که از طریق سودآوری اندازه گیری شده است) شرکت دارد، در حالی که ساختار سرمایه بیش اهرمی تاثیر منفی، معنادار و قوی بر عملکرد مالی شرکت دارد؛ به عبارتی با افزایش اهرم مالی (به بالاتر از سطح بهینه) عملکرد مالی شرکت کاهش می یابد. همچنین نتایج نشان داد انحراف از ساختار سرمایه بهینه به هر دو شکل بیش اهرمی و کم اهرمی به ترتیب تاثیر منفی و مثبت معناداری بر نگهداشت وجه نقد دارند.

Keywords:

ساختار سرمایه بیش اهرمی , ساختار سرمایه کم اهرمی , سودآوری , نگهداشت وجه نقد