شادی شاهوردیانی - استاد یار پایه 7 ،دانشگاه آزاد واحد شهرقدس
نرگس رجبی آقباشی - دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی

هدف اصلی این تحقیق «بررسی تاثیر جریانهای نقد آزاد بر بازده سهام با توجه به اهرمی بودن یا سرمایه ای بودن شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1389 تا 1393» بود که در این راستا جریانهای نقد آزاد به عنوان متغیر مستقل و بازده سهام به عنوان متغیر وابسته می باشند. اندازه شرکت، اهرم مالی، نسبت اقلام تعهدی و نسبت جریانات نقدی عملیاتی نیز به عنوان متغیرهای کنترل می باشد. نمونه آماری تحقیق شامل 37 شرکت سرمایه ای و 54 شرکت اهرمی می باشد. روش گردآوری اطلاعات به روش کتابخانه ای و اسناد کاوی صورتهای مالی می باشد. روش آماری تحقیق از روش آزمون همبستگی و رگرسیون چندگانه می باشد. نتایج تحقیق نشان داد جریان نقدی آزاد بر بازده سهام (نرخ بازده داراییها و بازده سالانه سهام) در شرکتهای اهرمی و سرمایه ای تأثیر مستقیم و معناداری دارد و این تأثیر در شرکتهای اهرمی بسیار ناچیز و در شرکتهای سرمایه ای قابل توجه و قوی می باشد. نتایج مربوط به متغیرهای کنترلی در شرکتهای اهرمی نشان داد اهرم مالی و نسبت اقلام تعهدی بر بازده سهام(نرخ بازده داراییها و بازده سالانه سهام) تأثیر معکوس و معناداری دارند و اندازه شرکت بر بازده سهام (نرخ بازده داراییها و بازده سالانه سهام) تأثیر مستقیم و معناداری دارد. نتایج مربوط به متغیرهای کنترلی در شرکتهای سرمایه ای نشان داد نسبت اقلام تعهدی بر بازده سهام (نرخ بازده دارایی ها و بازده سالانه سهام) تأثیر معکوس و معناداری دارد و اهرم مالی و اندازه شرکت بر بازده سهام (نرخ بازده دارایی ها و بازده سالانه سهام) تأثیر مستقیم و معناداری دارد. در نهایت این تحقیق بیانگر این است که مدیران مالی در شرکت های اهرمی کمتر می توانند از جریان های نقد آزاد در جهت سرمایه گذاری و افزایش بازده سهام بیشتر بهره ببرند در حالیکه این نسبت در شرکت های سرمایه ای بسیار بالاتر بوده و به دلیل پایین بودن اهرم مالی و ریسک ورشکستگی امکان بهره گیری از فرصتهای سرمایه گذاری و افزایش بازده سهام به نسبت بالاتر است.

بازده سهام ، جریان نقد آزاد ، شرکت های اهرمی ، شرکت های سرمایه ای ، اهرم مالی ، اقلام تعهدی ، جریان نقد عملیاتی ، اندازه شرکت ،نرخ بازده سالانه سهام ، نرخ بازده دارایی ها