فرزانه نصیرزاده - استادیار دانشکده علوم اداری و اقتصادی دانشگاه فردوسی مشهد
فرهاد کریمی پور - کارشناس ارشد حسابداری

تحقیق حاضر، رابطه بین ارزش ذاتی شرکت ها و بازده آنها را بر اساس مدل ارزشگذاری فلتهام - اولسن 1995 ) مورد بررسی قرار می دهد. این مدل، خواستار تعیین ارزش ذاتی شرکت ها با استفاده از ارزش )دفتری آنهاست. جامعه آماری این تحقیق در برگیرنده شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که در صنایع محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قند وشکر، مواد و محصولات دارویی ونهایتا خودرو و ساخت قطعات، فعالیت دارند. نمونه مورد بررسی شامل 37 شرکت است که دادههای آنها برای بازه زمانی 1377 تا 1386 با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی- زمانی (پانل دیتا ) مورد آزمون ق رارگرفته است. نتایج نشان میدهد در صنایع مورد بررسی مدل یاد شده با قاطعیت کامل قادر به تعیین ارزش ذاتی شرکتهای مورد مطالعه نیست؛ اما شواهد نشان می دهد شرکت هایی که دارای ارزش ذاتیبیشتری هستند، سود بیشتری کسب مینمایند. با توجه به نتایج حاصل، نمیتوان کارایی این مدل را به طور کامل رد کرد؛ اما در حال حاضر استفاده از این الگو در بورس اوراق بهادار تهران توصیه نمیشود

ارزشذاتی، مدل فلتهام- اولسن، ارزش بازار شرکت، پیش بینی بازده سهام