محمودرضا مستقیمی - استادیار گروه مدیریت دانشگاه گیلان
غلامرضا محفوظی - استادیار گروه مدیریت دانشگاه گیلان
منوچهر عباسی - دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی دانشگاه گیلان

پژوهش حاضر به بررسی واکنش سرمایه گذاران نسبت به آگهی افزایش سرمایه بین شرکت های رشدی و ارزشی در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. معیار سنجش واکنش سرمایه گذاران نسبت به آگهی افزایش سرمایه، بازده غیرعادی می باشد که به عنوان متغیر وابسته پژوهش حاضر طی 20 روز حول انتشار آگهی افزایش سرمایه ( 10 روز قبل تا 10 روز بعد از تاریخ انتشار آگهی افزایش سرمایه) از تفاضل بازده واقعی و بازده مورد انتظار سهام شرکت ها محاسبه می شود. ارزشی یا رشدی بودن سهام نیز به عنوان متغیر مستقل تحقیق در کنار 4 متغیر کنترل شامل اندازه شرکت، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام، نسبت قیمت به سود و ساختار سرمایه جهت سنجش رابطه معنادار با متغیر وابسته تحقیق، مدل رگرسیون چندمتغیره تحقیق حاضر را تشکیل می دهد. نمونه آماری تحقیق حاضر مشتمل بر 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که از طریق نمونه گیری به روش تصادفی سیستماتیک برای دوره زمانی 1394-1389 انتخاب و آزمون های لازم توسط نرم افزار ایویوز 9 بر روی آنان صورت گرفت. نتایج حاصله بیانگر وجود رابطه معنادار بین ارزشی یا رشدی بودن سهام با واکنش سرمایه گذاران نسبت به انتشار آگهی افزایش سرمایه (بازده غیرعادی) بود. همچنین مشاهده گردید هیچ یک از متغیرهای کنترل تحقیق حاضر با واکنش سرمایه گذاران نسبت به انتشار آگهی افزایش سرمایه رابطه ای ندارند.

افزایش سرمایه، بازده غیر عادی، سهام ارزشی و سهام رشدی