شهابالدین شمس - استادیار، مدیریت مالی، دانشگاه تهران
محمود یحیی زاده فر - استاد، مدیریت مالی، دانشگاه تهران
زهرا زمانی نیا - دانشجوی کارشناسی ارشد، دانشگاه مازندران

در راستای رابطه سرمایهدرگردش و سودآوری در میان پژوهشهای صورت گرفته دوگانگی وجود دارد، در برخی سودآوری وابسته و در برخی دیگر سودآوری به عنوان متغیر مستقل در نظر گرفته شده است. با توجه به صحت هر یک از رویکردها، در این پژوهش به بررسی رابطه ی متقابل میان مدیریت سرمایهدرگردش و سودآوری درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شدهاست. ابتدا با استفاده از آزمون علیت گرنجر، رابطه دوطرفه بین این دو متغیر نشان داده شده است، سپس از سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش حداقل مربعات دو مرحلهای برای برآورد الگو استفاده شده است. به این منظور از دادههای تاریخی 146 شرکت در دوره زمانی 10 ساله بین سالهای 1383--1392 عنوان نمونه پژوهش استفاده شده است. در این تحقیق سودعملیاتی خالص به عنوان معیار سودآوری شرکتها در نظر گرفته شدهاست. نتایج برآورد نشان میدهد، رابطه متقابل میان مدیریت سرمایهدرگردش و سودعملیاتی خالص وجود دارد و در هنگام تحلیلها و اتخاذ سیاستها باید رابطه متقابل میانمدیریت سرمایهدرگردش و سودآوری شرکتها در نظر گرفته شود.

سرمایهدرگردش، سودعملیاتی خالص، سیستم معادلات همزمان