مریم عبدلی - دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد ملایر، ایران

مدل های استاندارد قیمت گذاری دارایی ها (مانند مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل سه عاملی فاما و فرنچ) بر این فرض استوارند که اطلاعات جدید به سرعت در قیمت های سهام انعکاس می یابد. با این حال، تعداد زیادی از پژوهشگران عقیده دارند که اطلاعات، به تدریج در بازار انتشار یافته و با تاخیر زمانی، قیمت سهام را تحت تاثیر قررار می دهد. در ادبیات مالی و حسابداری از این موضوع تحت عنوان عکس العمل تاخیری قیمت سهام یاد می شود. در این حالت، قیمت ها بیانگر ارزش ذاتی سهام نخواهند بود و منابع بازار سرمایه به صورتی بهینه بین شرکت ها تخصیص نمی یابد. این پژوهش، تاثیر عدم تقارن اطلاعاتی و احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات محرمانه را بر عکس العمل تاخیری قیمت سهام در بازه زمانی 1387 تا پایان 1394، در نمونه ای متشکل از 112 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی می کند. برای آزمون فرضیه های پژوهش از رگرسیون های چندمتغیره با رویکرد داده های ترکیبی استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهند که با افزایش در عدم تقارن اطلاعاتی و نیز افزایش در احتمال انجام معاملات مبتنی بر اطلاعات محرمانه، میزان عکس العمل تاخیری قیمت سهام افزایش می یابد.

عدم تقارن اطلاعاتی، احتمال معامله مبتنی بر اطلاعات محرمانه، عکس العمل تاخیری قیمت سهام