زینب خالدی - دانشگاه علم و هنر، دانشکده علوم انسانی، گروه مدیریت، یزد، ایران
محمد حسین عبدالرحیمیان - عضو هییت علمی دانشگاه آیت الله حایری میبد

امروزه با توجه به جریان رو به رشد اقتصادی، بازار سرمایه به عنوان عامل مهم تولید کانون توجه تحلیل گران، اقتصاددانان، مدیران و سرمایه گذاران گردیده است. سرمایه گذاران زیادی به امید کسب بازده بیشتر و افزایش ثروت خود در آن سرمایه گذاری می کنند، شناخت این بازار می تواند به سرمایه گذاران در جهت پیش بینی بازده کمک شایانی نماید. به همین دلیل استفاده از صورت های مالی در جهت استخراج اطلاعات حسابداری و مالی برای سرمایه گذاران و سهامداران در راستای پیش بینی جریانات نقدی ورودی به واحد اقتصادی و نهایتا پیش بینی قیمت و بازده سهام از اهمیت فوق العاده ای برخوردار است. از طرفی متغیرهای کلان اقتصادی نیز از عوامل مهم موثر بر تصمیم گیری های مالی و سرمایه گذاری می باشد. سرمایه گذاران به عواملی نظیر نرخ تورم، بهای نفت، نرخ ارز، طلا و ... نیز توجه کافی دارند زیرا بازده حاصل از سرمایه گذاری آنها از این عوامل تاثیر فراوانی می پذیرد. در این پژوهش متغیرهای مالی که شامل نسبت های سودآوری ( بازده دارایی ها، بازده سرمایه و نسبت سود خالص به فروش ) و نسبت های بازار ( نسبت قیمت به سود، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری هر سهم و سود هر سهم ) را شامل می شود و نیز متغیرهای کلان اقتصادی شامل دو متغیر ( نرخ تورم و نرخ ارز رسمی ) به عنوان متغیرهای مستقل و بازده سهام به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده اند. جامعه آماری پژوهش کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و محدوده زمانی پژوهش سال های 1394-1390 می باشد. همچنین از مجموع شرکت های فعال در بورس اوراق بهادار تهران ( جامعه آماری پژوهش ) در سال های مذکور، تعداد 48 شرکت به عنوان نمونه انتخاب شده است. نمونه آماری به روش حذف سیستیماتیک انتخاب شده است. روش آماری در این پژوهش، تحلیل آماری به شیوه اقتصاد سنجی و استفاده از تکنیک پانل دیتا بوده و آزمون فرضیات با استفاده از نرم افزار (Eviews1) انجام شده است. ایده اصلی فرضیه ها بر این مبنا می باشد که میان نسبت های مالی و نیز متغیرهای کلان اقتصادی مطرح شده با نرخ بازده سهام رابطه معناداری وجود دارد. نتایج به دست آمده نشان می دهد که متغیرهای بازده حقوق صاحبان سهام و نرخ رسمی ارز و ارزش دفتری به ارزش بازار رابطه معنادار و مثبتی با بازده سهام دارند و متغیرهای سود خالص به فروش و نرخ تورم دارای رابطه معنادار و منفی با بازده سهام می باشد. سایر متغیرها هیچگونه رابطه ی معناداری با نرخ بازده سهام ندارند.

بازده سهام، متغیرها ی مالی ( نسبت های مالی ) ، متغیرهای کلان اقتصادی و بورس اوراق بهادار تهران