بررسی ارتباط بین تامین مالی خارجی و ساختار مالکیت از منظر مالکیت مدیریتی و مالکیت نهادی سهام

مساله تامین مالی پروژه ها و بنگاه های اقتصادی و ساختار سرمایه آنها در سال های اخیر به عنوان یکی از دغدغه های اصلی مدیران و سرمایه گذاران تبدیل شده و بررسی عوامل موثر بر آن حایز اهمیت است. با توجه به اهمیت هزینه سرمایه در نگاه مدیران و سرمایه گذاران، این پژوهش به بررسی رابطه تاثیر ساختار مالکیت شرکت و تامین مالی خارجی می پردازد و در این راستا، مالکیت مدیریتی و نهادی سهام را مورد توجه قرار می دهد. پژوهش حاضر با استفاده از الگوی داده های ترکیبی برای دوره زمانی 1387 تا 1393، نمونه ای متشکل از 145 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را به صورت سالانه مورد بررسی قرار داده است. با توجه به اهداف پژوهش، تامین مالی خارجی از طریق بدهی و انتشار سهام به عنوان متغیر وابسته پژوهش و تملک سهام هیات مدیره و سرمایه گذاران نهادی به عنوان متغیرهای پیش بین در نظر گرفته می شود. همچنین به منظور ارزیابی دقیق تر روابط بین متغیرها، نقش متغیرهای حساسیت دارایی های شرکت، سپر مالیاتی غیر بدهی، معکوس نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، سودآوری و درصد سود تقسیمی به عنوان متغیرهای کنترلی مورد توجه قرار می گیرد. نتایج پژوهش حاضر نشان می دهد که مالکیت نهادی سهام، تامین مالی خارجی از محل بدهی را تحت تاثیر قرار می دهد اما رابطه معناداری بین مالکیت مدیریتی سهام و تامین مالی از محل انتشار سهام وجود ندارد.

Keywords:

ساختار مالکیت , مالکیت مدیریتی , مالکیت نهادی , تامین مالی خارجی , بدهی , سهام