رابطه حاکمیت شرکتی و ارزش ایجاد شده برای سهام داران

در این تحقیق به رابطه درصد مالکیت سهام داران نهادی، تمرکز سهام داران نهادی،پاداش هییت مدیره، مدیران غیرموظف، و تفکیک وظایف مدیرعامل و رییس یا نایب رییس هییت مدیره به عنوان سازوکار حاکمیت شرکتی با ارزش ایجاد شده برای سهام داران به عنوان معیار اندازه گیری عملکرد پرداخته شده است. برای این منظور اطلاعات 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1381-1387مورد استفاده قرار گرفت. جهت آزمون فرضیه ها، شرکت های نمونه به دو گروه تقسیم شدند: گروه اول، شرکت هایی که خلق ارزش داشته اند )میزان بازده واقعی سهام بیشتر از میزان بازده موردانتظار است( و گروه دوم، شرکت هایی که تخریب ارزش نموده اند)میزان بازده واقعی سهام کمتر از میزان بازده مورد انتظار است(. نتایج آزمون فرضیهها بااستفاده از روشهای آماری رگرسیون و مقایسه میانگین دو جامعه t-testنشان داد که:اولا در شرکتهایی که خلق ارزش داشته اند، رابطه بین پاداش هییت مدیره و ارزش ایجاد شده برای سهام داران مستقیم و معنی دار است. دوم اینکه در شرکت هایی که تخریب ارزش نموده اند، رابطه بین میزان تمرکز سهام داران نهادی و ارزش ایجاد شده برای سهام داران مستقیم و معنی دار است. سوم اینکه در شرکتهایی که تخریب ارزش نموده اند، رابطه بین نسبت مدیران غیرموظف و پاداش هییت مدیره با ارزش ایجاد شده برای سهام داران معکوس و معنیدار است. چهارم اینکه بین درصد مالکیت سهام داران نهادی و تفکیک وظایف مدیرعامل از رییس یا نایب رییس هییت مدیره با ارزش ایجاد شده برای سهام داران رابطه معناداری یافت نشد.

Keywords:

حاکمیت شرکتی , ارزش ایجاد شده برای سهام داران , سهام داران نهادی , تمرکز مالکیت , پاداش