ارزیابی عملکرد و رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری مشترک با استفاده از تحلیل سلسله مراتبی فازی

این پژوهش با هدف رتبه بندی و ارزشیابی بازده صندوق های سرمایه گذاری مشترک با استفاده از تحلیل سلسله مراتبی فازی (AHPF) انجام شد. جامعه آماری اطلاعات مالی صندوق های سرمایه گذاری مشترک فعال در ایران برای سال های 1390 لغایت 1395 بود. به منظور تعیین حجم نمونه تقریبا 30 صندوق سرمایه گذاری مشترک فعال در بورس اوراق بهادار با استفاده از روش حذف سیستماتیک انتخاب شد. برای تعیین معیارهای مناسب بازدهی، نظرسنجی از جامعه ی خبرگان شامل کارشناسان خبره دارای بیش از 10 سال تجربه کاری در بخش سرمایه گذاری یا مالی صندوق های سرمایه گذاری مشترک، که در مورد موضوع پژوهش اطلاعات لازم و کافی داشتند، انجام شد. تا بر اساس نظر ایشان مقایسات ساده تر انجام شود. پس از ارزیابی اولیه پاسخ دهندگان، بر اساس اوزان کیفی پنج مقیاس فاصله ای لیکرت، شاخص ها و معیارهای نهایی که دارای وزن اعشاری و فازی نرمالیزه شده ی بالایی بودند، برای تهیه ی مدل سلسله مراتبی انتخاب شدند. نتایج بدست آمده از رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری مشترک بر اساس نسبت های بازدهی نشان داد 7 صندوق ارزش آفرین گلرنگ ، تجربه ایرانیان ، آسمان خاورمیانه ، آرمان کارآفرین ، امین آشنای ایرانیان ، توسعه سرمایه نیکی و سپهر تدبیرگران بهترین نسبت های بازدهی را در میان 30 صندوق سرمایه گذاری مشترک داشته اند. همچنین کمترین رتبه های بدست آمده برای صندوق های سرمایه گذاری مشترک نگین رفاه ، امین انصار ، اعتماد ملل ، اندوخته ملت و توسعه تعاون صبا بود. مقایسه تغییرات رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری مشترک بر اساس نسبت های بازدهی مختلف نشان داد که رتبه های بدست آمده برای هر صندوق سرمایه گذاری مشترک بر اساس هر یک از نسبت های بازدهی بسیار نزدیک به یکدیگر بوده و واریانس مشهودی بین رتبه ها وجود ندارد. طوری که رتبه ی بدست آمده از هر چهار نسبت بازدهی برای صندوق های سرمایه گذاری مشترک، با یکی دو پله صعود یا نزول در یک دامنه ی معین قرار دارد. همچنین نسبت های بازدهی ترینر عملکرد مطلوب تری در رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری مشترک داشت و نسبت های شارپ، الفای جنسن، سورتینو در رتبه های بعدی قرار داشتند. نتایج نشان داد که از روش تحلیل سلسله مراتبی فازی (AHPF) می توان با قابلیت اطمینان بالایی در رتبه بندی صندوق های سرمایه گذاری مشترک استفاده کرد.

Keywords:

صندوق های سرمایه گذاری مشترک , نسبت شارپ , نسبت ترینر , آلفای جنسن , سورتینو