بررسی نقش تعدیلگری جریان های نقدی آزاد در اثر اهرم مالی بر ارزش شرکت: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

در نظریه های مربوط به تامین مالی شرکتها، تامین مالی از طریق بدهی و حقوق صاحبان سهام از منابع اصلی تامینمالی خارجی شرکت ها می باشد. مهم چگونگی ترکیب این دو منبع به منظور کمینه سازی هزینه های نمایندگی و بیشینه -سازی ارزش شرکت می باشد. رابطه میان اهرم مالی و ارزش شرکت به لحاظ نظری و تجربی موضوع مباحث مهمی بودهاست. هدف این پژوهش بررسی نقش تعدیلگری جریان های نقدی آزاد در اثر اهرم مالی بر ارزش شرکت بوده است. جامعهآماری پژوهش را، کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سال 1385 تا پایان سدال 1394تشکیل داده است. شرکت های نمونه 106 شرکت برای 10 بازه سالانه که در مجموع 1060 مشاهده را شامل شده است. ازنظر دسته بندی پژوهش ها بر مبنای هدف، این پژوهش نوعی پژوهش کاربردی و از لحاظ ماهیت، پژوهش توصیفی-همبستگی به شمار رفته است. جهت آزمون فرضیه ها، از تحلیل رگرسیون چندمتغیره (روش تخمین EGLS) و روش داده های تابلویی با است اده از نرم افزار Eviews 9 استفاده شده است. نتایج حاکی از آن است که اهرم مالی و جریان هاینقدی آزاد بر ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اثر مثبت و معناداری داشته؛ و جریان های نقدیآزاد رابطه اهرم مالی با ارزش شرکت را تعدیل می کند. به عبارتی دیگر، اثر مثبت اهرم مالی بر ارزش شرکت های پذیرفته -شده در بورس اوراق بهادار تهران که جریان های نقدی آزاد پایینی دارند به مراتب قوی تر از شرکت هایی است که جریان -های نقدی آزاد بالایی دارند.

Keywords:

اهرم مالی , ارزش شرکت , جریان های نقدی آزاد