آسیب شناسی اوراق مشارکت بانک مرکزی از دیدگاه فقهی اقتصادی: دلالت هایی بر لزوم تقویت ابزار فعلی عملیات بازار باز در نظام بانکی کشور

این یادداشت ضمن شناخت شیوه عملیاتی مورد استفاده جهت انتشار اوراق مشارکت بانک مرکزی در نظام بانکی کشور این شیوه را از دیدگاه فقهی اقتصادی آسیب شناسی می کند. یافته های یادداشت نشان می دهد: اول اینکه، اوراق مشارکت بانک مرکزی با چالش های گوناگون فقهی اقتصادی رو به روست به همیت دلیل بهترین گزینه آن است که بانک مرکزی برای انجام عملیات بازار باز، اوراق بهادار منتشر نکند این عملیات را با استفاده از خرید فروش اوراق بهادار دولتی در بازار ثانویه انجام دهد. دوم اینکه، اگر بانک مرکزی به هر دلیل (مثلا نبود ثانویه اوراق بهادار دولتی) در کوتاه مدت به انتشار اوراق بهادار در بازار اولیه مجبور شود، باز هم اوراق مشارکت بهترین گزینه نیست می توان از سایر اوراق بهادار اسلامی (مانند صکوک اجاره) استفاده کرد که با ویژگی ابزارهای عملیات بازار باز (مانند ریسک کم نرخ سود ثابت) سازگارتر است. در نهایت اینکه اگر بانک مرکزی همچنان قصد دارد برای انجام عملیات بازار باز از ابزار اوراق مشارکت استفاده کند، مناسب است به چالش های مطرح شده در این یادداشت توجه کند برای رفع آنها تدابیری بیندیشد.