رامین بشیر خداپرستی - استادیار گروه مدیریت، عضو هیئت علمی گروه مدیریت بازرگانی ، دانشگاه ارومیه، ایران
مینا صبا - دانش آموخته مدیریت بازرگانی گرایش مالی، دانشگاه ارومیه، ارومیه، ایران

پیش ­بینی نرخ بازدهی سهام همواره به عنوان یکی از مهم­ترین مباحث بازارهای مالی مطرح بوده است. در این پژوهش عملکرد مدل­های پنج عاملی فاماوفرنچ و مدل کانسلیم در انتخاب سهام برتر در بورس اوراق بهادار تهران مورد ارزیابی قرار گرفته شده است. در این پژوهش داده­های مربوطه از 105 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1388 تا 1394 گردآوری شده است. در این راستا ابتدا هریک از متغیر­های صرف ریسک بازار، صرف ریسک بازده سهام، اندازه، ارزش، سودآوری و سرمایه­ گذاری محاسبه شده و در مرحله دوم شرکت­ها را بر اساس متغیرهای بالا به دو دسته تقسیم کرده­ و در مرحله سوم با تشکیل پرتفوی 2×2×2×2 بر اساس بازدهی ماهیانه سهام، هریک از عامل­های­ اندازه ،بازار ،ارزش، سودآوری و سرمایه­گذاری محاسبه شده است. همچنین در مدل CANSLIM پس از محاسبه هفت عامل کل داده­ها به صورت صفر و یک در محیط نرم ­افزاری EXCEL طبقه ­بندی شده و در نهایت برای تجزیه ­وتحلیل داده­ها از نرم­افزار EVIEWS  و STATA استفاده شده است. نتایج حاصل از پژوهش نشان می­دهد بین دو مدل در انتخاب سهام با بازدهی بالا تفاوت معنادار وجود دارد و مدل پنج عاملی فاماوفرنچ در انتخاب سهام برتر توان توضیح­دهندگی  بالاتری نسبت به مدل کانسیلم دارد.

بازده سهام, مدل پنج عاملی فاماوفرنچ, مدل کانسلیم